铁合金周报：硅锰：强预期弱现实压制，震荡运行为主 硅铁：政策情绪引导，关注复产进度

硅铁核心观点与策略推荐02 核心要点及策略逻辑观点行情回顾现货端：现货端：硅铁市场情绪一般，河钢定调，其余中小型钢厂陆续参照定价，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100-5250元/吨，75硅铁价格报5600-5750元/吨。硅铁期货区间震荡，现货市场价格维持稳定，主产区厂内生产节奏较平稳，硅铁成本支撑，跌价意愿不强，出货操作还是多积极出货，整体维持低库存运行为主。心态方面来看，厂家整体仍以谨慎心态看待。兰炭市场以稳为主，下游需求出现阶段性恢复，需求支撑走强，现在小料出厂价现金含税报535-590元/吨。下游方面：日铁水产量中高位现象仍在延续，钢厂利润尚可，整体减产驱动力有限，对供需格局影响不大。市场维持刚需订单，高温天气生产加工节奏放缓，各钢厂陆续定价。贸易商端谨慎操作，没有积压库存。金属镁市场整体维持稳定，受低库存支撑下，主流厂家报价延续坚挺，但市场活跃度一般，成交较少，底价有小幅松动，99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16300元/吨左右。运行逻辑空头：1.产业亏损减产较多，但宁夏6月复产预期较强；2.周度供需错配持续收窄，社会降库趋势明朗；3.宏观政策时常扰动，资金情绪并不乐观。多头：1.资金开始流入，低位震荡重心被带上移；2.市场更多买涨不买跌情绪带动;3.开工低位持续，供需差小幅走弱供需驱动：多数厂家排单生产，以交付订单为主，供给端有小幅回升迹象。需求端，下游钢厂铁水产量虽稍有下行，但仍处于同期高位，钢材产量短期对硅铁需求形成支撑；主流钢招落地后，下游询盘有所抬升，需求逐步释放，但采购态度谨慎。建议关注预期交易逻辑：随着淡季深入和出口压力边际上升，供需关系预计趋于宽松。需求边际弱化风险增加，包括三季度需求向下回补、卷板端需求快速走弱风险，以及铁水产量可能快速回落。供应端后续低开工难以维持，库存去化压力将进一步加大。推荐策略单边：区间操作（5400-5800），短期关注5800阻力。关注成本下移节奏。供需整体处于僵持阶段，短期内较为健康 7 现货价格走势回顾北方市场SM6517价格走势（元/吨）截止2025年7月11日，北方市场6517价格5650元/吨，周内浮动+80(+1.43%)。 截止2025年7月11日，南方市场6517价格5600元/吨，周内浮动+100（+0.5%）。数据来源：mysteel国联期货研究所 周内仓单小幅去化，但期库压力仍较大 产量：周内开工小幅回升，产量持续攀升数据来源：钢联数据国联期货研究所 需求：钢厂开工环比小幅回落，硅锰需求被削减 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 库存：钢厂及合金厂库存小幅提升，去库缓慢 锰矿库存：港口库存回升缓慢，关注远月到港增量 锰矿进口增量明显，澳矿发运预期兑现数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 期矿报价持平，国内高低品价差走强 锰元素即期价格下跌有限，短期弱稳为主数据来源：百川盈孚国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 成本利润：南北持续倒挂，周内成本小幅下滑，成本降幅放缓数据来源：mysteel国联期货研究所 硅铁数据追踪与分析04 周期内文华商品指数变动汇总 周期内文华商品指数变动汇总 基差小幅收敛数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 镁锭与不锈钢的需求小幅回升数据来源：mysteel国联期货研究所 周内成本持续下滑，利润跌幅扩大。数据来源：mysteel国联期货研究所 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎