铁合金周报：硅锰：关注市场情绪回落，区间操作为主 硅铁：多空因素交织，关注供给减产持续性

3需求端：本周华东某钢厂招标硅锰合金定价5770元/吨，数量3000吨，承兑含税到厂。江西某钢厂招标硅锰合金定价5720元/吨，数量4000吨，承兑含税到厂，有折基。某集团招标硅锰合金定价：湖北5720元/吨，数量1900吨；江苏5740元/吨，数量500吨；安徽5740元/吨，数量500吨；广东云浮5770元/吨，数量1700吨；广东河源5820元/吨，数量500吨；均为现金含税到厂。目前钢招采购价格尚可，华东钢招价格小幅上涨，定价围绕5720-5770元/吨，承兑，供应商挺价心态渐起，观望新一轮钢招情况。 硅铁核心观点与策略推荐02 核心要点及策略逻辑观点行情回顾现货端：本周现货市场价格整体稳定，部分地区因供应紧张出现小幅探涨，但传统淡季需求疲软限制涨幅，钢厂招标价格呈现“北稳南降”格局。现货72#硅铁：主产区自然块现金含税出厂价5050-5200元/吨，较上周上涨50-100元/吨；标块报价5150-5250元/吨，贸易商不含税价格4900-5000元/吨。75#硅铁：加工块报价5600-5750元/吨，江苏某钢厂招标价敲定为承兑含税到厂5600元/吨，环比上涨110元/吨，采购量700吨。本周硅铁期货市场呈现震荡走高态势，主力合约及部分远月合约价格均有不同程度上涨，市场情绪受供需错配及成本端支撑影响逐步回暖。本周开盘价5290元/吨，最高价5410元/吨，最低价5234元/吨，收盘价5370元/吨，较上周上涨82元/吨，涨幅1.54%。资金动向：成交量从11.8万手增至13.4万手，持仓量从22.3万手降至20.5万手，显示市场资金短期博弈加剧，但多头占据主导运行逻辑空头：1.产业亏损减产较多，但宁夏6月复产预期较强；2.周度供需错配持续收窄，社会降库趋势明朗；3.宏观政策时常扰动，资金情绪并不乐观。多头：1.资金开始流入，低位震荡重心被带上移；2.市场更多买涨不买跌情绪带动;3.开工低位持续，供需差小幅走弱从产能利用率来看，尽管部分地区前期因成本压力、环保管控等因素出现减产，但近期随着市场情况的变化，一些企业复产意愿有所提升。不过，整体复产进程相对缓慢，主要是由于目前市场价格仍处于较低区间，企业利润空间有限，限制了大规模复产的积极性。需求端近期部分钢厂招标价格出现上调，且招标量有所增加，显示钢厂采购积极性有所提升，需求端边际改善例如，部分钢厂新一轮硅铁招标价格较之前有所上涨，采购总量也有所增加。推荐策略单边：短期以区间操作为主，区间在[5300，5500]元/吨 7 硅锰数据追踪与分析03 现货价格走势回顾北方市场SM6517价格走势（元/吨）截止2025年6月27日，北方市场6517价格5550元/吨，周内浮动+100(+0.9%)。 截止2025年6月27日，南方市场6517价格5500元/吨，周内浮动+50（+0.5%）。数据来源：mysteel国联期货研究所 周内仓单小幅去化，但期库压力仍较大 产量：周内开工小幅回升，产量持续攀升数据来源：钢联数据国联期货研究所 需求：钢厂开工环比小幅提升，硅锰需求有支撑 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 库存：钢厂及合金厂库存小幅提升，去库缓慢 锰矿库存：港口库存小幅回升，远月供应宽松演绎 锰矿进口增量明显，澳矿发运预期兑现数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 期矿报价持平，国内高低品价差走强 锰元素即期价格下跌有限，短期弱稳为主数据来源：百川盈孚国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 成本利润：南北持续倒挂，周内成本小幅下滑，成本降幅放缓数据来源：mysteel国联期货研究所 硅铁数据追踪与分析04 周期内文华商品指数变动汇总 周期内文华商品指数变动汇总 基差小幅收敛数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 镁锭与不锈钢的需求小幅回升数据来源：mysteel国联期货研究所 周内成本持续下滑，利润跌幅扩大。数据来源：mysteel国联期货研究所 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎