硅锰：关注原料支撑，向下空间有限；硅铁：减产未能持续，成本区间运行：铁合金周报

硅 锰 ： 关 注 原 料 支 撑 ， 向 下 空 间 有 限 硅 铁 ： 减 产 未 能 持 续 ， 成 本 区 间 运 行 2025年11月16日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 逻辑观点 本周市场震荡运行，硅锰成本端锰矿价格相对坚挺，化工焦价格本周上涨一轮50元/吨，成本存在支撑，但市场暂无利好消息，价格上冲乏力，厂家端，本周周度日产减少330吨，减量以南方个别产区减产为主，北方整体产量波动不大。钢厂端，本周主流钢招定价，其他钢厂陆续采购，招标情绪较谨慎，压价情绪较浓。锰矿端，天津港半碳酸成交围绕34.3元/吨度上下，主流报价34.5元/吨度，南非高铁29.5-29.8元/吨度区间成交；加蓬成交40.2-40.3元/吨度，但多数矿商此价格暂不出售，报价40.5-41元/吨度，South32澳块价格成交围绕39.5-39.7元/吨度，主流报价39.7-40元/吨度，cml澳块随流通性下降，货源较难询，成交较少但价格保持高位。钦州港锰矿价格探涨，受外盘价格上涨影响，氧化矿现货价格跟涨。半碳酸37元/吨度，南非高铁价格31元/吨度，澳籽分指标35.5-36.5元/吨度不等。 供应端：分产区来看，本周内蒙工厂开工小幅波动，个别转产其他品种的炉子产量下降，后续仍有2台炉子存在转产其他品种预期，个别工厂上月结算电价下调0.02-0.03元/千瓦时左右；宁夏开工波动不大，南方地区开工略减，贵州兴义某工厂因炉子问题，进行停产检修，目前复产时间未定，影响日产量200吨左右，广西桂林地区大多工厂电价采用现货交易模式，避峰一班生产电费在3毛左右，生产积极性尚可。 行情回顾 3需求端：钢招方面，近期市场招标情绪较谨慎，本周河钢集团11月硅锰最终定价5820元/吨，首轮询价5750元/吨，10月硅锰定价5820元/吨。（2024年11月定价6280元/吨），随后其他钢厂陆续进行新一轮采购。江西某钢厂招标硅锰定价5830元/吨，采购量4000吨，承兑含税到厂，有折基。四川某钢厂招标硅锰定价5750元/吨，采购量1400吨，现金含税到厂。广东某钢厂招标硅锰定价5750元/吨，采购量3000吨，承兑含税到厂，有折基。福建某钢厂招标硅锰合金定价5870元/吨，现金含税到厂。云南某钢厂招标硅锰定价5770元/吨，采购量1500吨，现金含税到厂。某集团招标硅锰定价：湖北5720元/吨，数量1700吨；江苏5700元/吨，数量500吨；广东云浮5800元/吨，数量2000吨；广东河源5870元/吨，数量1000吨；均为现金含税到厂。 硅铁核心观点与策略推荐02 核心要点及策略 现货价格走势回顾 截止2025年11月16日，南方市场6517价格5660元/吨，周内浮动-0.3%。 截止2025年11月16日，北方市场6517价格5650元/吨，周内浮动持平。 周内仓单小幅去化，有效预报小幅抬升 产量：周内开工和产量仍在高位，关注枯水期减产加剧 需求：钢厂开工环比小幅回落，硅锰需求被削减 库存：关注新一轮钢招指引，整体库存高位，去库压力仍存 锰矿库存：港口小幅提升，关注主流矿到港的缩减预期 锰矿进口量下浮明显，澳矿发运维持高位 非主流锰矿季节性变化明显，且巴西和加蓬进口数量回落 期矿报价下沉，国内高低品价差走强 锰元素即期价格下跌有限，短期弱稳为主 数据来源：mysteel国联期货研究所 原料端主流成本持稳，短期支撑一般 成本利润：南北方亏损加剧，生产积极性削弱 硅铁数据追踪与分析04 周期内文华商品指数变动汇总 周期内文华商品指数变动汇总 基差小幅收敛 数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 镁锭需求小幅回升，但不锈钢增量仍较为有限 数据来源：mysteel国联期货研究所 周内成本持续下滑，利润跌幅扩大。 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎