铁合金周报：硅锰：原料端支撑较强，关注宏观情绪转向 硅铁：库存+开工低位，关注情绪共振

硅 锰 ： 原 料 端 支 撑 较 强 ， 关 注 宏 观 情 绪 转 向 硅 铁 ： 库 存+开 工 低 位 ， 关 注 情 绪 共 振 2025年8月3日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 逻辑观点 本周硅锰市场震荡运行，周内盘面波动在6000元/吨上下，成本端，锰矿价格仍保持高位，氧化矿报价偏强，化工焦价格今日继续上调50元/吨，累计已是第五轮调价，成本支撑较强，生产端，受市场行情带动，合金厂生产心态积极，个别合金厂检修结束复产，合金产量增加，钢厂端，供应商挺价心态较浓，钢招价格表现较好，观望后续盘面表现以及钢招价格情况。锰矿端，天津港锰矿市场价格冲高到高位后稍有松动，但整体情绪目前依旧偏强，工厂套保锁定利润的前提下开工持续走高，锰矿需求高位，价格上天津港半碳酸35元/吨度左右，报价35.5-36元/吨度，南非高铁29.8-30元/吨度，加蓬40-40.5元/吨度，报价41元/吨度以上，澳块40.5-41.5元/吨度，市场心态不一，部分贸易商暂不低价出售，氧化矿目前依旧偏强。钦州港主流矿可流通库存降低，锰矿现货价格高位盘整，半碳酸报价37.5-38元/吨度，高度澳籽37元/吨度上下，南非高铁库存进一步减少，惜售情绪增加，报价31.5元/吨度。 行情回顾 供应端：开工方面，其中分主产区来看，内蒙古存在炉子转产普硅情况，个别检修工厂下月或进行复产，合金产量预计只增不减，新增产能投产基本在10月后，观望实际投产情况。宁夏个别工厂复产出铁，产量增加，个别工厂周初存在高位套保情况。南方工厂利润缓慢恢复，贵州地区小部分工厂存在复产预期，但部分工厂表示近期原材料上涨幅度较大，无较多利润空间，生产积极性仍然较弱，云南地区开工高位，工厂基本维持正常生产状态，利润空间尚可。 3需求端：钢招方面，目前供应商挺价心态较浓，钢厂议价能力减弱，钢招价格表现较好，个别华东钢厂定价6300元/吨，承兑含税到厂，市场信心尚可。山东某钢厂招标硅锰合金定价5990元/吨，暂采购1500吨，承兑含税到厂。云南某钢厂招标硅锰合金定价5880元/吨，数量1500吨，现金含税到厂。安徽某钢厂招标硅锰合金定价6300元/吨，数量4000吨，承兑含税到厂。 硅铁核心观点与策略推荐02 核心要点及策略 空头：1.产业亏损减产较多，但宁夏6月复产预期较强；2.周度供需错配持续收窄，社会降库趋势明朗；3.宏观政策时常扰动，资金情绪并不乐观。 多头：1.资金开始流入，低位震荡重心被带上移；2.市场更多买涨不买跌情绪带动;3.开工低位持续，供需差小幅走弱 7本周硅铁市场在政策预期和成本支撑下逆转颓势，短期建议顺势做多，但需警惕高库存和政策预期兑现后的回调风险。供需面来看，开工回升但成本压制复产节奏，且样本企业库存环比减少2.22%至6.21万吨，其中内蒙古库存降幅达2000吨，显示供需格局边际改善。中长期需跟踪供需平衡表变化，关注粗钢减产落地且需求复苏，硅铁有望打开上行空间；反之，成本坍塌和需求疲软可能引发价格回落。操作上应灵活调整仓位，以“轻仓试多+严格止损”为主，把握政策驱动的结构性机会。 单边：建议关注6100元/吨关键阻力位，若回调至5900仍可顺势短多操作，上下空间看到300元/吨 硅锰数据追踪与分析03 现货价格走势回顾 截止2025年7月11日，南方市场6517价格5600元/吨，周内浮动+100（+0.5%）。 截止2025年7月11日，北方市场6517价格5650元/吨，周内浮动+80(+1.43%)。 周内仓单小幅去化，但期库压力仍较大 产量：周内开工小幅回升，产量持续攀升 数据来源：钢联数据国联期货研究所 需求：钢厂开工环比小幅回落，硅锰需求被削减 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 库存：钢厂及合金厂库存小幅提升，去库缓慢 锰矿库存：港口库存回升缓慢，关注远月到港增量 锰矿进口增量明显，澳矿发运预期兑现 数据来源：mysteel国联期货研究所 期矿报价持平，国内高低品价差走强 锰元素即期价格下跌有限，短期弱稳为主 数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：百川盈孚国联期货研究所 成本利润：南北持续倒挂，周内成本小幅下滑，成本降幅放缓 硅铁数据追踪与分析04 周期内文华商品指数变动汇总 周期内文华商品指数变动汇总 基差小幅收敛 数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 镁锭与不锈钢的需求小幅回升 数据来源：mysteel国联期货研究所 周内成本持续下滑，利润跌幅扩大。 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎