PVC期货周报：基本面暂无驱动，或仍跟随市场情绪震荡为主

1/8投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—99882/8PVC：基本面暂无驱动，或仍跟随市场情绪震荡为主本周看法：基本面暂无驱动，或仍跟随市场情绪震荡为主上周看法：PVC期价跟随市场情绪震荡运行1、供应：PVC生产企业开工率在77.59%环比增加0.62%，同比增加7.19%；其中电石法在79.71%环比增加0.50%，同比增加5.39%，乙烯法在71.95%环比增加0.94%，同比增加12.74%。2、需求：PVC管材企业开工率为33.75%，环比降低10.41%，同比降低31.65%；PVC型材企业开工率在34.55%，环比持平，同比降低25.18%；PVC薄膜企业开工率为71.67%，环比降低0.76%，同比降低6.52%。3、库存：PVC社会库存统计环比增加5.42%至65.73万吨，同比减少31.15%；其中华东地区在60.01万吨，环比增加5.28%，同比减少33.55%；华南地区在5.72万吨，环比增加7.04%，同比增加11.05%。4、成本：电石法PVC成本为4933元/吨，环比降低96元/吨；乙烯法PVC成本为5579元/吨，环比增长3元/吨。5、利润：电石法PVC毛利为-315元/吨，环比增长130元/吨；乙烯法PVC毛利为-595元/吨，环比增长26元/吨。6、技术：上周V2509整理震荡偏弱运行，周内期价最高为5027元/吨，最低为4922元/吨；盘面布林带指标开口略收缩，周内期货主体在中上轨间运行；周内RSI指标主体在50–80区间内运行，当前期货盘面处于偏多整理状态。结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比略增长，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 网站地址：www.alqh.com逻辑判断： 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com一、上周PVC行情回顾1.PVC现货上周国内华东地区PVC价格在4840元/吨，环比降低20元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价、西北欧离岸价、东南亚到岸价及印度到岸价均环比持平，分别在700美元/吨、750美元/吨、660美元/吨及720美元/吨。据隆众资讯调查，截至7月18日，55%看平持心态，10%看涨，35%看跌，当前市场积极性较弱。图一华东5型PVC现货价格数据来源：隆众资讯、安粮期货2.PVC期货期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在5010-4934元/吨以及4985-4944元/吨间震荡运行；截至7月18日收盘，收盘价为4937元/吨，环比降低43元/吨，跌幅为0.86%；结算价为4957元/吨，环比降低56元/吨，跌幅为1.12%。截至7月18日，期现基差为-97元/吨，环比增长23元/吨。图三PVC期货价格数据来源：安粮期货 3/8图二国际PVC现货价格图四PVC期现基差 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com二、供需情况分析1.PVC企业开工率上周PVC生产企业开工率在77.59%环比增加0.62%，同比增加7.19%；其中电石法在79.71%环比增加0.50%，同比增加5.39%，乙烯法在71.95%环比增加0.94%，同比增加12.74%。图五PVC生产企业开工率数据来源：隆众资讯、安粮期货2.社会库存截至7月17日，PVC社会库存统计环比增加5.42%至65.73万吨，同比减少31.15%；其中华东地区在60.01万吨，环比增加5.28%，同比减少33.55%；华南地区在5.72万吨，环比增加7.04%，同比增加11.05%。图七PVC社会库存数据来源：隆众资讯、安粮期货3.PVC下游企业开工率截至7月18日，PVC管材企业开工率为33.75%，环比降低10.41%，同比降低31.65%；PVC型材企业开工率在34.55%，环比持平，同比降低25.18%；PVC薄膜企业开工率为71.67%，环 4/8图六电石法及乙烯法PVC企业开工率图八PVC华东及华南地区社会库存 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com比降低0.76%，同比降低6.52%。图九PVC管材企业开工率图十一PVC薄膜企业开工率数据来源：钢联数据、安粮期货三、成本及毛利上周国内PVC两种工艺成本均有差异，电石法方面，因电石价格下行，电石法成本小幅缩减；乙烯法方面，乙烷价格增长，全国乙烯法PVC平均成本环比增加。截至7月18日，电石法PVC成本为4933元/吨，环比降低96元/吨；乙烯法PVC成本为5579元/吨，环比增长3元/吨。上周两种工艺PVC利润均亏损收窄。电石法方面，电石法成本减少，因此全国平均电石法利润环比增加，乙烯法虽乙烷价格增长，成本增加，但本周乙烯法价格坚挺上涨，因此乙烯法综合利润环比提升。截至7月18日，电石法PVC毛利为-315元/吨，环比增长130元/吨；乙烯法PVC毛利为-595元/吨，环比增长26元/吨。图十三PVC成本 5/8图十四PVC利润 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com数据来源：钢联数据、安粮期货四、价差及结构乙电价差方面，截至7月18日，乙电价差为210元/吨，环比增长20元/吨。近远月主力合约价差方面，截至7月18日，1-5价差在-204元/吨，环比降低2元/吨；5-9价差在323元/吨，环比增长9元/吨；9-1价差在-119元/吨，环比降低7元/吨。图十五乙电价差图十七5-9价差 6/8图十六1-5价差图十八9-1价差 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com数据来源：隆众资讯、安粮期货五、技术分析上周V2509整理震荡偏弱运行，周内期价最高为5027元/吨，最低为4922元/吨；盘面布林带指标开口略收缩，周内期货主体在中上轨间运行；周内RSI指标主体在50–80区间内运行，当前期货盘面处于偏多整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比略增长，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。数据来源：安粮期货免责声明免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公 7/8图十九V2509合约盘面信息 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com8/8司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。