PVC期货周报：基本面暂无明显好转，期价或低位震荡运行

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：沈欣萌：从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 安粮期货研究所 2025年04月21日 PVC：基本面暂无明显好转，期价或低位震荡运行 品种：聚氯乙烯本周看法：PVC期价低位震荡运行上周看法：PVC期价低位震荡运行周度建议：PVC期价低位震荡运行 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在77.35%环比增加0.68%，同比增加4.17%；其中电石法在79.35%环比增加0.13%，同比增加6.68%，乙烯法在72.09%环比增加2.11%，同比减少2.57%。 2、需求：PVC管材企业开工率为48.44%，环比降低3.72%，同比降低4.91%；PVC型材企业开工率在39.9%，环比增长2.33%，同比降低10.13%；PVC薄膜企业开工率为69.44%，环比降低1.11%，同比降低11.12%。 3、库存：PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少3.74%至72.50万吨，同比减少16.95%；其中华东地区在66.58万吨，环比减少4.17%，同比减少15.50%；华南地区在5.93万吨，环比增加1.37%，同比减少30.36%。 4、成本：电石法PVC成本为5265元/吨，环比降低222元/吨；乙烯法PVC成本为5631元/吨，环比降低77元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为--560元/吨，环比增长221元/吨；乙烯法PVC毛利为-566元/吨，环比增长62元/吨。 6、技术：上周V2509合约期价低位震荡运行，周内期价最高为55088元/吨，最低为5007元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标在20–50区间内运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。 7、结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比略增，且仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略降，需求上仍表现较为清淡。库存量上，库存量环比降低，但当前绝对值仍处高位，去库压力较大。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC期价或继续在低位震荡运行，后续关注地产政策落地情况。 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4820元/吨，环比持平；国际PVC价格中，中国到岸价、东南亚到岸价及印度到岸价均环比持平，分别在700美元/吨、670美元/吨及700美元/吨；西北欧离岸价环比降低20美元/吨在785美元/吨。据隆众资讯调查，截至4月18日，45%看平持心态，9%看涨，46%看跌，当前市场积极性较弱。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在4921-5033元/吨以及4928-5041元/吨间震荡下行；截至4月18日收盘，收盘价为5032元/吨，环比增长102元/吨，涨幅为2.03%；结算价为5039元/吨，环比增长110元/吨，涨幅为2.23%。 截至4月18日，期现基差为-235元/吨，环比降低125元/吨。 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在77.35%环比增加0.68%，同比增加4.17%；其中电石法在79.35%环比增加0.13%，同比增加6.68%，乙烯法在72.09%环比增加2.11%，同比减少2.57%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.社会库存 截至4月17日，PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少3.74%至72.50万吨，同比减少16.95%；其中华东地区在66.58万吨，环比减少4.17%，同比减少15.50%；华南地区在5.93万吨，环比增加1.37%，同比减少30.36%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 3.PVC下游企业开工率 截至4月18日，PVC管材企业开工率为48.44%，环比降低3.72%，同比降低4.91%；PVC型材企业开工率在39.9%，环比增长2.33%，同比降低10.13%；PVC薄膜企业开工率为69.44%，环比降低1.11%，同比降低11.12%。 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本继续下降，电石法方面，本周电石供需矛盾突出，价格走低，因此电石法PVC全国平均成本环比上周下降明显，乙烯法方面，本周乙烯美金价格下降，全国乙烯法PVC平均成本环比走低。 截至4月17日，电石法PVC成本为5265元/吨，环比降低222元/吨；乙烯法PVC成本为5631元/吨，环比降低77元/吨。 上周两种工艺PVC利润表现不一。电石法方面，电石法成本下降，同时电石法PVC价格波动不大，因此全国平均电石法利润环比提升，乙烯法平均成本继续走跌，同时乙烯法价格窄幅下调，但是不及成本下降幅度，因此乙烯法综合利润环比继续提升。 截至4月17日，电石法PVC毛利为--560元/吨，环比增长221元/吨；乙烯法PVC毛利为-566元/吨，环比增长62元/吨。 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至4月18日，乙电价差为230元/吨，环比降低30元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至4月18日，1-5价差在257元/吨，环比降低6元/吨；5-9价差在-135元/吨，环比增长2元/吨；9-1价差在-122元/吨，环比增长4元/吨。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 五、技术分析 上周V2509合约期价低位震荡运行，周内期价最高为55088元/吨，最低为5007元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标在20–50区间内运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比略增，且仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略降，需求上仍表现较为清淡。库存量上，库存量环比降低，但当前绝对值仍处高位，去库压力较大。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC期价或继续在低位震荡运行，后续关注地产政策落地情况。 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。