PVC期货周报：基本面弱势难改，期价或低位震荡运行

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：沈欣萌：从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 安粮期货研究所 2025年03月24日 PVC：基本面弱势难改，期价或低位震荡运行 品种：聚氯乙烯本周看法：PVC期价低位震荡运行上周看法：PVC期价低位震荡运行周度建议：PVC期价低位震荡运行 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在79.83%环比下降0.67%，同比下降0.41%；其中电石法在82.62%环比下降0.12%，同比增加1.41%，乙烯法在72.51%环比下降2.11%，同比减少4.88%。 2、需求：PVC管材企业开工率为46.88%，环比增长0.69%，同比降低12.31%；PVC型材企业开工率在41.65%，环比增长2.84%，同比降低5.10%；PVC薄膜企业开工率为71.11%，环比增长0.78%，同比降低7.51%。 3、库存：PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少2.89%至83.38万吨，同比减少4.32%；其中华东地区在77.06万吨，环比减少3.25%，同比减少4.06%；华南地区在6.32万吨，环比增加1.72%，同比减少7.29%。 4、成本：电石法PVC成本为5503元/吨，环比增长86元/吨；乙烯法PVC成本为5779元/吨，环比增长20元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-753元/吨，环比降低110元/吨；乙烯法PVC毛利为-668元/吨，环比降低82元/吨。 6、技术：上周V2505合约期价低位震荡运行，周内期价最高为5076元/吨，最低为4992元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标在20–50区间运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。 7、结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比下降，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工逐步恢复，但需求上仍表现较为清淡。库存量上，库存量环比降低，但当前绝对值仍处高位，去库压力较大。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC期价或继续在低位震荡运行，后续关注地产政策落地情况。 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4830元/吨，环比降低20元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价环比降低20美元/吨在700美元/吨；西北欧离岸价环比持平在785美元/吨；东南亚到岸价环比降低30美元/吨在660美元/吨；印度到岸价环比降低20美元/吨在700美元/吨。据隆众资讯调查，截至3月21日，52%看平持心态，11%看涨，37%看跌，当前市场积极性较弱。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在5007-5065元/吨以及5013-5052元/吨间震荡下行；截至3月21日收盘，收盘价为5020元/吨，环比降低48元/吨，跌幅为0.95%；结算价为5025元/吨，环比降低15元/吨，跌幅为0.34%。 截至3月21日，期现基差为-190元/吨，环比降低28元/吨。 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在79.83%环比下降0.67%，同比下降0.41%；其中电石法在82.62%环比下降0.12%，同比增加1.41%，乙烯法在72.51%环比下降2.11%，同比减少4.88%。 2.社会库存 截至3月20日，PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少2.89%至83.38万吨，同比减少4.32%；其中华东地区在77.06万吨，环比减少3.25%，同比减少4.06%；华南地区在6.32万吨，环比增加1.72%，同比减少7.29%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 3.PVC下游企业开工率 截至3月21日，PVC管材企业开工率为46.88%，环比增长0.69%，同比降低12.31%；PVC型材企业开工率在41.65%，环比增长2.84%，同比降低5.10%；PVC薄膜企业开工率为71.11%，环比增长0.78%，同比降低7.51%。 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本均表现上涨，本周电石供应偏紧，部分地区仍有上涨迹象，加之液氯价格上涨，因此电石法PVC全国平均成本环比上周提升，乙烯法方面，虽然乙烯价格持续走跌，但是液氯上涨幅度较大，全国乙烯法PVC平均成本环比上涨。 截至3月20日，电石法PVC成本为5503元/吨，环比增长86元/吨；乙烯法PVC成本为5779元/吨，环比增长20元/吨。 上周两种工艺PVC利润走势下行。电石法方面，电石法成本增加，同时电石法PVC价格走势下行，全国平均电石法利润环比下降，乙烯法平均成本上涨，同时乙烯法价格走跌，乙烯法综合利润环比下降。 截至3月20日，电石法PVC毛利为-753元/吨，环比降低110元/吨；乙烯法PVC毛利为-668元/吨，环比降低82元/吨。 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至3月21日，乙电价差为290元/吨，环比降低10元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至3月21日，1-5价差在263元/吨，环比降低23元/吨；5-9价差在-137元/吨，环比增长18；9-1价差在-126元/吨，环比增长5元/吨。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 五、技术分析 上周V2505合约期价低位震荡运行，周内期价最高为5076元/吨，最低为4992元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标在20–50区间运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比下降，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工逐步恢复，但需求上仍表现较为清淡。库存量上，库存量环比降低，但当前绝对值仍处高位，去库压力较大。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC期价或继续在低位震荡运行，后续关注地产政策落地情况。 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。