PVC期货周报：短期或仍跟随市场情绪震荡为主

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 安粮期货研究所 2025年07月28日 PVC：短期或仍跟随市场情绪震荡为主 本周看法：短期或仍跟随市场情绪震荡为主 上周看法：PVC期价跟随市场情绪震荡运行 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在76.79%环比减少0.80%，同比增加3.46%；其中电石法在79.25%环比减少0.46%，同比增加3.55%，乙烯法在70.27%环比减少1.68%，同比增加3.69%。 2、需求：PVC管材企业开工率为32.52%，环比降低3.64%，同比降低30.63%；PVC型材企业开工率在38%，环比增长9.99%，同比降低17.50%；PVC薄膜企业开工率为77%，环比增长7.44%，同比增长0.43%。 3、库存：PVC社会库存新样本统计环比增加3.97%至68.34万吨，同比减少28.23%；其中华东地区在62.51万吨，环比增加4.15%，同比减少30.82%；华南地区在5.83万吨，环比增加2.01%，同比增加19.79%。 4、成本：电石法PVC成本为4919元/吨，环比降低13元/吨；乙烯法PVC成本为5561元/吨，环比降低18元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-133元/吨，环比增长181元/吨；乙烯法PVC毛利为-506元/吨，环比增长88元/吨。 6、技术：上周V2509整体受宏观氛围提振，震荡偏强运行，周内期价最高为5391元/吨，最低为4949元/吨；盘面布林带指标开口扩张，周内期货主体在中上轨间运行；周内RSI指标主体在50–80区间内运行，当前期货盘面处于偏多整理状态。 结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比略有降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略有上升，但需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在5160元/吨，环比增长320元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价、西北欧离岸价、东南亚到岸价及印度到岸价均环比持平，分别在700美元/吨、750美元/吨、660美元/吨及720美元/吨。据隆众资讯调查，截至7月25日，46%看平持心态，14%看涨，40%看跌，当前市场积极性较弱。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在5118-5373元/吨以及5073-5291元/吨间震荡上行；截至7月25日收盘，收盘价为5373元/吨，环比增长436元/吨，涨幅为8.83%；结算价为5291元/吨，环比增长334元/吨，涨幅为6.74%。 截至7月25日，期现基差为-213元/吨，环比降低116元/吨。 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在76.79%环比减少0.80%，同比增加3.46%；其中电石法在79.25%环比减少0.46%，同比增加3.55%，乙烯法在70.27%环比减少1.68%，同比增加3.69%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.社会库存 截至7月24日，PVC社会库存新样本统计环比增加3.97%至68.34万吨，同比减少28.23%；其中华东地区在62.51万吨，环比增加4.15%，同比减少30.82%；华南地区在5.83万吨，环比增加2.01%，同比增加19.79%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 3.PVC下游企业开工率 截至7月25日，PVC管材企业开工率为32.52%，环比降低3.64%，同比降低30.63%；PVC型材企业开工率在38%，环比增长9.99%，同比降低17.50%；PVC薄膜企业开工率为77%，环比增长7.44%，同比增长0.43%。 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本均有缩减，电石法方面，因电石价格下行，电石法成本小幅缩减；乙烯法方面，乙烷价格下调加之汇率走低，全国乙烯法PVC平均成本环比下降。 截至7月24日，电石法PVC成本为4919元/吨，环比降低13元/吨；乙烯法PVC成本为5561元/吨，环比降低18元/吨。 上周两种工艺PVC利润均亏损继续收窄。电石法方面，电石法成本减少，加之PVC电石法价格抬升，因此全国平均电石法利润环比增加，乙烷价格降低，乙烯法电石价格上扬，因此乙烯法综合利润亏损环比改善。 截至7月24日，电石法PVC毛利为-133元/吨，环比增长181元/吨；乙烯法PVC毛利为-506元/吨，环比增长88元/吨。 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至7月25日，乙电价差为-10元/吨，环比降低220元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至7月25日，1-5价差在-208元/吨，环比降低4元/吨；5-9价差在321元/吨，环比降低2元/吨；9-1价差在-113元/吨，环比增长6元/吨。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 五、技术分析 上周V2509整体受宏观氛围提振，震荡偏强运行，周内期价最高为5391元/吨，最低为4949元/吨；盘面布林带指标开口扩张，周内期货主体在中上轨间运行；周内RSI指标主体在50–80区间内运行，当前期货盘面处于偏多整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比略有降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略有上升，但需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。