碳酸锂周报：基本面暂无驱动，跟随宏观情绪波动

2025年09月21日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：李玉芬邮箱：liyf@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021370 本周碳酸锂价格中枢小幅抬升，周一宁德时代2026年排产大幅上修，储能端需求超预期，2026年平衡表需求调整后仍处于过剩，但过剩量收窄，周五传青海盐湖因违规填埋废渣被举报，该事件正在发酵中。本周碳酸锂上涨或跟随宏观情绪，商品整体走势回暖的情况下，碳酸锂小幅跟涨。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512 基本面短期看并无明显矛盾，难以驱动单边行情。周度产量20363吨，环比增加400吨，继续创新高，各端来源均有小幅增产，周度库存137531吨，环比去库981吨，上游冶炼厂去库下游补库趋势不变。旺季去库趋势不变，但去库幅度反映在现实端，矛盾并不突出，当前利多在于旺季下游持续补库对于现货有一定支撑，利空在于盘面前期给到丰厚利润，仓单注册量接近4w，对于价格压制明显。后续可能继续围绕“9月30日江西8个矿山储量核实报告完成情况以及矿山变更是否会导致矿山停产”进行交易，该事件目前并无定论，近期碳酸锂波动率回落，若后续针对预期进行交易，盘面波动或放大，但事件本身目前看来并无确定性，短期建议观望。 关注点：宏观情绪，供给端扰动 目录 一、重点数据一览...................................................4 2.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7 三、重点数据追踪...................................................8 3.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................15 图表目录 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2511合约收盘价73960元/吨，周环比+2800元/吨，涨幅3.93%，当前仓单3.95万张。 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价73500元/吨，周环比+1050元/吨，涨幅1.45%；工业级碳酸锂报价71250元/吨，周环比+1050元/吨，涨幅1.50%，电工碳价差2250元/吨，价差不变。 矿端：SMM锂辉石SC6（CIF中国）平均价859美元/吨（环比+17美元/吨）；澳洲锂精矿平均价830美元/吨（环比+30美元/吨）；巴西锂精矿平均价830美元/吨（环比+25美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1150元/吨（环比+75元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1880元/吨（环比+105元/吨）。本周锂辉石精矿报价小幅上涨，当前外购锂辉石精矿加工成碳酸锂成本约7.45万元/吨，基本于盘面持平。 锂盐端：碳酸锂周度产量20363吨（环比+400吨），锂辉石来源12869吨（环比+160吨），锂云母来源2860吨（环比+130吨），盐湖来源2745吨（环比+90吨），回收来源1889吨（环比+20吨）。碳酸锂周度库存137631吨（环-981吨），冶炼厂库存34456吨（环比-1757吨），下游库存59495吨（环比+1216吨），其他库存43580吨（环比-440吨），本周产量小幅增长创历史新高，去库幅度未扩大，库存从上游向下游转移趋势不改。 进出口：7月国内锂精矿进口57.6万吨，环比+35%，同比+5%，其中澳大利亚进口42.7万吨，环比+67%，同比+13%；津巴布韦进口6.2万吨，环比-38%，同比-35%；巴西进口0.11万吨，环比-97%，同比-93%。1-7月国内累计进口338万吨，累计同比+1%。7月国内进口碳酸锂1.38万吨，环比-22%，同比-43%，其中智利进口0.86万吨，阿根廷进口3950吨，1-7月国内碳酸锂进口13.2万吨，累计同比+1%。 正极与电解液：8月磷酸铁锂产量31.6万吨，环比+9%；三元材料产量7.3万吨，环比+7%；锰酸锂产量1.12万吨，环比-4%，钴酸锂产量1.24万吨，环比+19%；磷酸铁锂周度库存9.6万吨，环比+1%，库存天数9.9天，三元材料周度库存1.75万吨，环比持平，库存天数8.1天。 电池与终端：8月电池产量160GWH，同比+39%，环比+11%，其中磷酸铁锂电池123GWh，同比+54%，环比+14%，三元电池产量32Wh，同比+4%，环比+3%；铁锂电池占比77%，三元电池占比20%。 截止7月底，国内新能源汽车库存78万辆，环比-10%，其中厂家库存20万 辆，经销商库存58万辆。近期新能源经销商的厂家和渠道库存明显下降，行业库存总体压力稍有改善。 平衡：预计9月锂供给13.2万吨碳酸锂当量，锂需求13.6万吨碳酸锂当量，去库约4951吨。 行情解析： 本周碳酸锂价格中枢小幅抬升，周一宁德时代2026年排产大幅上修，储能端需求超预期，2026年平衡表需求调整后仍处于过剩，但过剩量收窄，周五传青海盐湖因违规填埋废渣被举报，该事件正在发酵中。本周碳酸锂上涨或跟随宏观情绪，商品整体走势回暖的情况下，碳酸锂小幅跟涨。 基本面短期看并无明显矛盾，难以驱动单边行情。周度产量20363吨，环比增加400吨，继续创新高，各端来源均有小幅增产，周度库存137531吨，环比去库981吨，上游冶炼厂去库下游补库趋势不变。旺季去库趋势不变，但去库幅度反映在现实端，矛盾并不突出，当前利多在于旺季下游持续补库对于现货有一定支撑，利空在于盘面前期给到丰厚利润，仓单注册量接近4w，对于价格压制明显。后续可能继续围绕“9月30日江西8个矿山储量核实报告完成情况以及矿山变更是否会导致矿山停产”进行交易，该事件目前并无定论，近期碳酸锂波动率回落，若后续针对预期进行交易，盘面波动或放大，但事件本身目前看来并无确定性，建议短期观望。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3正极与电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4电池与终端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：海关、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 3.5月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面