摘要
重要资讯
- 6月份全社会用电量同比增长5.4%，第二产业用电量同比增长3.2%，第三产业用电量同比增长9.0%。
- 2025年7月21日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
- 江苏省上半年GDP同比增长5.7%，其中第二产业增长5.5%，第三产业增长5.9%。
- 住房城乡建设部与新加坡就海绵城市建设和绿色建筑合作进行交流。
焦煤
- 市场逻辑：焦煤走势强劲，受雅鲁藏布江水电站开工和反内卷情绪影响，商品普涨带动焦煤大幅上涨。盘面升水现货，但市场预期好转，现货对价格制约不明显。动力煤需求旺季，铁水产量反弹至242万吨/天，焦煤需求韧性强，呈现淡季不淡特征。反内卷政策对焦煤实际需求偏空，但利多利润。
- 交易策略：动力煤需求旺季，焦煤价格或仍有上涨空间。JM09合约关注950-960元/吨支撑，上方关注1090-1100元/吨压力。
焦炭
- 市场逻辑：焦炭首轮提涨落地后，部分焦企启动第二轮提涨，预计持续三轮。基本面支撑增强：总库存持续下降，首轮提涨后焦企利润微改善，产量增幅小，下游需求恢复明显，铁水产量回升至242万吨/天。成本上移叠加供需结构好转，现货价格上行预期增强。焦炭长期估值偏低，短期反弹幅度过大且升水明显，建议期现正套策略。
- 交易策略：贸易商拿货积极，焦炭库存结构改善，钢厂持续补库，价格有一定支撑。基差较低时更推荐正套策略；单边方面，多头适当兑现利润，控制仓位。J2509合约关注1500-1510元/吨支撑，上方关注1700-1710元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 国内价格：期货双焦大幅上涨，焦炭J2509收于1603.00元/吨（涨85.00元），焦煤JM2509收于1006.00元/吨（涨80.00元）。现货价格稳定，唐山一级焦1660元/吨，日照准一级焦1350元/吨。
- 进口价格：蒙5原煤838.00元/吨（涨43.00元），蒙5精煤1010.00元/吨（涨60.00元）；峰景矿CFR187.00美元/吨，俄罗斯CFR110.00美元/吨。
- 价差：焦炭01/铁矿01价差扩大，焦煤05/焦炭05价差收窄。
第二部分基本面
- 供需：洗煤厂开工率63.01%（增1.11%），精煤日产量53.44万吨（增1.34万吨）；焦化厂产能利用率75.27%（增1.86%），焦炭日产量64.21万吨（增0.13万吨）；钢厂焦炭日产量47.09万吨（减0.10万吨）。
- 库存：六港焦煤库存321.50万吨（降0.14万吨），焦化厂库存929.11万吨（增36.76万吨），钢厂库存791.10万吨（增8.17万吨）；四港焦炭库存199.11万吨（降0.97万吨），焦化厂库存87.55万吨（降5.53万吨），钢厂库存638.99万吨（增1.19万吨）。
第三部分价差
- 焦炭1-5价差、5-9价差走势图显示价差收窄趋势。焦煤1-5价差、5-9价差走势图显示价差波动。
交易策略总结
- 焦煤：逢低多JM09，下方支撑850-860元/吨，上方压力1090-1100元/吨。
- 焦炭：逢低多J2509，下方支撑1500-1510元/吨，上方压力1700-1710元/吨。推荐期现正套策略。
