第一部分相关数据
- 2025年7月8日，燃料油主力合约涨跌20.6点（0.26%），收于3663.29点。
- 高硫燃料油（HU09）主力持仓20.4万手，低硫燃料油（LU09）主力持仓5.65万手。
- 布伦特原油收盘价70.5美元/桶，LU主力-FU主力价差710-8.8美元/吨，基础数据价差利润10.5美元/吨。
- 2025年7月9日，新加坡高硫燃料油（HU09）外盘报价8029美元/吨，低硫燃料油（LU09）外盘报价08美元/吨。
第二部分市场研判
- 新加坡纸货市场：
- 高硫燃料油（HU）Aug/Sep月差4.0至3.3美元/吨，低硫燃料油（LU）Aug/Sep月差6.0至7月8日。
- 高硫现货贴水回落至0值以下，受乌克兰攻击俄罗斯炼厂（暂未影响运营）、新加坡库存高位、国内近端现货到港供应增长等因素打压。
- 俄罗斯7月炼厂产能回归预期供应回升，但俄乌冲突仍存风险。
- 伊以冲突尾声关注伊朗出口物流及美国制裁情况。
- 高硫季节性发电需求支撑，埃及8月继续招标约100万吨高硫燃料油，沙特高位净进口需求持续。
- 中国燃料油消费税抵扣预期但暂无细则，进料需求预期环比上行。
- 低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升，下游需求无具体驱动。
- 尼日利亚Dangote装置运行不稳定，低硫产量供应持续流出；南苏丹对外供应逐步回归至24年初水平，Al-Zour出口回升至高位。
- 中国市场低硫六月排产预期增长，国内供应充裕需求稳定。
第三部分相关附图
- 图2：新加坡低硫现货贴水数据来源：银河期货，路透。
- 图3：新加坡高低硫价差数据来源：银河期货，路透。
- 图4：新加坡低硫现货贴水数据来源：银河期货，路透。
- 图5：高硫燃料油裂解数据来源：银河期货，路透。
- 图9：低硫燃料油裂解数据来源：银河期货，路透。
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