交易逻辑
- 供应：外矿发运总量环比增加，澳洲矿发运减少，巴西矿和非主流矿发运回升；中国45港到港量环比减少；国产矿产量小幅增加，库存减少。
- 需求：铁水产量止跌回升，钢厂利润较好，高炉复产增加，铁水产量维持高位。
- 库存：进口矿库存微增，港口库存平稳，钢厂库存低位，整体库存压力不大。
- 基差：01、09合约基差小幅反弹。
- 利润：钢厂盈利率小幅反弹，进口矿价反弹至100美元/吨附近。
核心观点
- 全球发运环比止跌回升，巴西矿和非主流矿发运回升，澳矿回落，到港量回落，国产矿产量小幅增加，整体供应压力不大。
- 需求端铁水产量止跌回升，同比维持高位，钢厂盈利情况较好，减产压力不大。
- 整体来看，铁矿目前供需矛盾不大，市场情绪偏强，受反内卷、稳增长政策及雅鲁藏布江下游水电工程开工利好支撑。
研究结论
- 短期内盘面维持偏强震荡运行，关注宏观情绪扰动以及粗钢减产政策等。
风险因素
- 上行风险：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动。
- 下行风险：淡季终端需求走弱、粗钢减产政策、关税影响出口。
关键数据
- 发运量：全球发运总量3109.1万吨，环比增加122.0万吨；澳洲发运量1629.4万吨，环比减少108.9万吨；巴西发运量922.6万吨，环比增加102.1万吨；非主流发运量1074.3万吨，环比增加219.9万吨。
- 到港量：中国45港到港总量2371.2万吨，环比减少290.9万吨。
- 产量：全国186家矿山铁精粉日均产量47.58万吨，环比增加0.58万吨，产能利用率60.94%，环比增加0.75%。
- 铁水产量：7月18日当周，日均铁水产量242.44万吨，环比+2.63万吨。
- 库存：港口库存较平稳，钢厂库存低位，国产矿精粉库存85万吨，环比减少4.27万吨。
- 基差：01、09合约基差小幅反弹。
- 价差：PB粉-超特粉价差小幅反弹，PB粉-麦克粉价差变化不大，9-1价差小幅反弹。
- 相对估值：螺矿比小幅回落，矿焦比高位震荡。
- 港口库存：45港进口矿库存微增，澳矿库存小幅回升，巴西矿库存高位震荡。
- 钢厂库存：钢厂消耗维持高位，进口矿库存低位震荡。
