核心观点与关键数据
- 交易逻辑：铁水持续回升，盘面偏强震荡。
- 供应端：
- 外矿发运总量环比减少32.8万吨至3180.9万吨，其中澳洲发运量减少8万吨至1931.6万吨，巴西发运量减少128.2万吨至664.3万吨，非主流矿发运量减少29.1万吨至999.9万吨。
- 中国45港到港总量环比增加164万吨至2920.4万吨。
- 国产矿铁精粉日均产量环比增2.32万吨至45.65万吨，产能利用率环比增2.96%至58.41%，精粉库存环比增1.8万吨至86.32万吨。
- 需求端：
- 1月9日当周日均铁水产量环比增2.07万吨至229.5万吨，钢厂高炉逐步复产，对矿价提供支撑。
- 库存端：
- 进口矿库存持续回升，在港船舶数量增加至116艘，压港明显，港口库存持续累积至高位，对矿价上方空间压制。
- 钢厂库存低位小幅增加，冬储补库预期提供支撑。
- 基差与利润：
- 05、09合约基差小幅回落。
- 钢厂盈利率微降，进口矿价上涨至105-110美元/吨。
研究结论
- 供需格局：全球发运环比继续回落，澳巴矿和非主流矿均减量，到港量维持高位，国产矿产量回升，整体供应压力仍存；铁水产量继续回升，刚需补库对矿价提供支撑；港口库存增加压力明显，钢厂库存低位，冬储补库需求有所支撑。
- 短期趋势：目前铁矿供需格局有所改善，刚需采购及冬储补库预期提供支撑，但相对宽松的供应对上方空间压制，短期内维持震荡运行。
策略与风险
- 交易策略：区间震荡。
- 风险因素：
- 上行风险：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动。
- 下行风险：淡季需求快速走弱、粗钢减产政策。
价格与价差
- 现货价格：震荡反弹。
- 矿粉间价差：
- 高中品价差走扩，中低品价差走缩。
- PB粉-麦克粉价差暂稳。
- 价差：5-9价差小幅回落，05基差小幅回落。
- 仓单：
- 卡粉现货价环比+25至920美元/吨，折盘面868美元/吨。
- PB粉现货价环比+22至828美元/吨，折盘面882美元/吨。
- 超特粉现货价环比+21至705美元/吨，折盘面910美元/吨。
- 最优交割品为61.5%巴粗，现货价792美元/吨，折盘面862美元/吨。
- 相对估值：螺矿比、矿焦比小幅回落。
数据来源
