铁水产量见底回升，盘面震荡偏强

周度观点

• 上周主要观点：临近年底，钢厂补库接近尾声，铁水产量下降，铁矿需求支撑减弱，1月起供给端也处于高位，供需基本面转弱。但钢材库存低，需求表现尚可，年后政策预期提振，矿价或有反复，更多跟随市场情绪。
• 本周走势分析：市场情绪好转，再通胀交易升温，铁水产量见底回升，矿价上涨。
• 本周主要观点：4季度GDP增速超预期，2025年财政政策更积极，市场情绪持续好转。钢材库存低位，复产预期提升，铁水产量见底回升，需求转好，加上澳洲天气扰动供给，盘面预计偏强。

周度重点

• 铁水产量见底回升：日均铁水产量224.48万吨，环比增加，五大材库存处于历史低位，钢价反弹钢厂利润改善，铁水持续回升确定性大，铁矿需求增加。
• 发运环比回升：Mysteel全球铁矿石发运总量环比减少，澳洲巴西发运量下降，澳洲发往中国量增加，45港口到港量减少，澳洲热带气旋对力拓发运有小幅影响。
• 港口小幅累库：45港日均疏港量增加，库存环比增加，钢厂进口铁矿石库存增加。

相关数据图表

• 现货价格、基差：青岛港PB粉、超特粉价格涨跌，基差涨跌。
• 品种价差：PB粉、卡粉、金布巴粉价差变化，PB粉与PB块、超特粉价差变化。
• 澳巴铁矿石发运量：澳洲、巴西发运量及发往中国量变化。
• 四大矿山铁矿石发运量：力拓、必和必拓、FMG、淡水河谷发往中国量变化。
• 生铁产量：247家钢厂高炉产能利用率、日均生铁产量变化。
• 铁矿石分品种库存：港口球团矿、铁精粉、粗粉、块矿库存变化。

风险提示

• 钢厂复产不及预期。