铁矿石周报：铁水持续回落，盘面偏弱震荡

铁矿石周报20251209 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 交易逻辑：铁水持续回落，盘面偏弱震荡 供应：外矿方面，12月1日-12月7日，全球铁矿石发运总量3368.6万吨，环比增加45.4万吨；澳洲发运量1967.4万吨，环比增加147.0万吨；巴西发运量675.2万吨，环比减少254.2万吨，非主流矿发运量1174.2万吨，环比增加91万吨。中国45港到港总量2480.5万吨，环比减少218.8万吨。内矿方面，截至12月5日，全国186家矿山铁精粉日均产量45.39万吨，环比降2.09万吨，产能利用率58.09%，环比降2.68%；矿山精粉库存75.12万吨，环比增0.01万吨。 需求：12月5日当周，日均铁水产量232.3万吨，环比-2.38万吨。本期铁水产量延续回落，随着终端需求淡季深入，钢厂检修增多，后期铁水产量仍有下降空间。 库存：本期进口矿库存小幅增加，在港船舶数量减少3艘至109艘。本期压港小幅下降，港口库存延续累库，维持中高位水平，而钢厂库存低位震荡，冬储补库需求尚未启动，整体库存相对稳定。 基差：01、05合约基差小幅波动。 利润：钢厂盈利率小幅增加，进口矿价在100-105美元/吨区间震荡。 总结：本期全球发运环比小幅增加，澳矿和非主流矿有所增加，巴西矿有所减量，到港量小幅回落维持中高位，国产矿产量降至低位，整体供应相对宽松，且年底外矿仍有冲量发运。需求端铁水产量持续回落，随着终端需求淡季深入，钢厂检修增多，铁水产量仍有下降空间，钢厂刚需采购支撑趋弱。库存端，港口库存小幅增加维持中高位，钢厂库存低位震荡，关注后期钢厂冬储补库需求。整体来看，目前铁矿供应相对宽松，需求铁水产量持续回落，刚需采购有所走弱，短期内维持偏弱震荡运行，关注钢厂冬储补库需求及宏观情绪变化。 策略：区间震荡。 风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）淡季需求快速走弱、粗钢减产政策（下行风险） 价格：现货价格震荡回落 矿粉间价差：PB粉-超特粉价差低位震荡 矿粉间价差：PB粉-麦克粉价差低位震荡 价差：1-5价差震荡回落，05基差小幅回落 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 相对估值：螺矿比震荡回升，矿焦比高位震荡 供应：全球发运小幅回升，非主流矿发运小幅回升 供应：澳矿发往中国小幅回落，巴西矿发运明显回落 供应：FMG微降，BHP大幅回落 供应：RT大幅回升，VALE明显回落 供应：运价指数小幅回落 供应：到港量小幅回落，维持中高位 供应：国产铁精粉产量明显回落 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 需求：钢厂高炉利润小幅回落 需求：钢厂高炉检修增多，铁水产量持续回落 库存：疏港量高位回落，港口库存小幅增加 库存：澳矿库存延续增加，巴西矿库存高位回落 库存：粗粉高位震荡，块矿小幅增加 钢厂库存：钢厂消耗小幅回落，进口矿库存低位震荡 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK