铁矿石周报20251110：供需偏弱，盘面震荡回落

铁矿石周报20251110 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 交易逻辑：供需偏弱，盘面震荡回落 供应：外矿方面，11月3日-11月9日，全球铁矿石发运总量3069万吨，环比减少144.5万吨；澳洲发运量1810.8万吨，环比减少84.3万吨；巴西发运量737.8万吨，环比减少126.3万吨。中国45港到港总量2741.2万吨，环比减少477.2万吨。内矿方面，截至11月7日，全国186家矿山铁精粉日均产量46.87万吨，环比降0.77万吨，产能利用率59.98%，环比降0.98%；矿山精粉库存79.6万吨，环比降9.95万吨。 需求：11月7日当周，日均铁水产量234.22万吨，环比-2.14万吨。本期铁水产量继续下滑，周末河北多地解除重污染天气应急响应，后续钢厂主动检修意愿较弱，短期铁水下滑空间有限。 库存：本期进口矿库存继续增加，在港船舶数量减少9艘至109艘。本期压港向港口转移，而钢厂库存低位反弹，整体库存小幅增加。 基差：01、05合约基差小幅波动。 利润：钢厂盈利率有所回落，进口矿价在100-105美元/吨区间震荡。 总结：本期全球发运环比继续减少，澳巴矿均有所回落，到港量维持高位，国产矿产量小幅波动，整体供应较为宽松。需求端因前期限产铁水产量持续下滑，随着河北多地解除重污染天气应急响应，短期铁水产量下滑空间有限。库存端，港口库存持续累积，钢厂库存低位，关注后期补库需求。整体来看，目前铁矿供需偏弱，终端需求淡季下钢厂采购偏谨慎，短期内维持震荡运行，关注终端需求表现。 策略：区间震荡。 风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）淡季需求快速走弱、粗钢减产政策、关税影响出口（下行风险） 价格：现货价格震荡回落 矿粉间价差：PB粉-超特粉价差小幅回升 矿粉间价差：PB粉-麦克粉价差低位震荡 价差：1-5价差变化不大，01基差低位震荡 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 相对估值：螺矿比低位震荡，矿焦比小幅回落 供应：全球发运小幅回落，非主流矿发运小幅波动 供应：澳矿发往中国小幅回落，巴西矿发运小幅回落 供应：FMG有所回落，BHP小幅回升 供应：RT小幅回升，VALE小幅回升 供应：运价指数小幅回升 供应：到港量小幅回落 供应：国产铁精粉产量小幅回落 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 需求：钢厂高炉利润小幅回升 需求：钢厂盈利率继续下降，铁水产量继续下降 库存：疏港量变化不大，港口库存继续回升 库存：澳矿库存小幅回升，巴西矿库存高位 库存：粗粉高位震荡，块矿小幅回升 钢厂库存：钢厂消耗延续回落，进口矿库存低位震荡 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK