铁矿石周报20251103：供需逐步走弱，盘面高位回落

铁矿石周报20251103 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 交易逻辑：供需逐步走弱，盘面高位回落 供应：外矿方面，10月27日-11月2日，全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨；澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨；巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨。中国45港到港总量3218.4万吨，环比增加1189.3万吨。内矿方面，截至10月31日，全国186家矿山铁精粉日均产量47.64万吨，环比增0.29万吨，产能利用率60.96%，环比增0.37%；矿山精粉库存89.55万吨，环比降2.07万吨。 需求：10月31日当周，日均铁水产量236.36万吨，环比-3.54万吨。由于唐山环保限产及部分钢厂高炉检修，本期铁水产量大幅下降，随着钢厂盈利率持续下滑叠加旺季逐步转淡，后期需求将逐步走弱。 库存：本期进口矿库存继续增加，在港船舶数量增加11艘至118艘。本期港口和压港库存均有所增加，而钢厂库存低位回落，整体库存小幅增加。 基差：01、05合约基差小幅波动。 利润：钢厂盈利率有所回落，进口矿价在100-105美元/吨区间震荡。 总结：本期全球发运环比出现减量，澳巴矿均小幅回落，到港量则大幅回升，国产矿产量小幅波动，整体供应较为宽松。需求端受环保和利润下滑影响，铁水产量大幅下降，与此同时，终端需求逐步转淡，后期需求将逐步走弱。整体来看，目前铁矿供需逐步走弱，旺季逐步转淡，叠加宏观政策落地，短期内维持震荡运行，关注终端需求表现。 风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）旺季需求不及预期、粗钢减产政策、关税影响出口（下行风险） 价格：现货价格震荡反弹 矿粉间价差：PB粉-超特粉价差低位回升 矿粉间价差：PB粉-麦克粉价差低位反弹 价差：1-5价差小幅反弹，01基差低位震荡 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 相对估值：螺矿比低位震荡，矿焦比高位震荡 供应：全球发运小幅回落，非主流矿发运小幅波动 供应：澳矿发往中国小幅回落，巴西矿发运小幅回落 供应：FMG有所回落，BHP小幅回升 供应：RT小幅回升，VALE小幅回升 供应：运价指数小幅波动 供应：到港量大幅回升 供应：国产铁精粉产量变化不大 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 需求：钢厂高炉利润继续走弱 需求：钢厂盈利率下降，铁水产量大幅下降 库存：疏港量小幅回升，港口库存继续回升 库存：澳矿库存小幅回升，巴西矿库存高位震荡 库存：粗粉高位震荡，块矿小幅回落 钢厂库存：钢厂消耗高位下行，进口矿库存低位回落 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK