尿素产业链周报

基本面要点

1. 印度招标价远超国内现货，叠加港检政策松动，贸易商集港加速，企业库存环比降7.5%至89.55万吨。
2. 企业库存较6月高点下降28万吨，出口订单执行加速去库，山东、河北主产区库存压力缓解。
3. 日产仍处20万吨左右同比高位，山西检修推迟至8月，新增产能释放加剧供应压力。
4. 复合肥开工率跌至年内低位，农业追肥结束，工业采购以刚需为主，高价抑制成交。

观点

供需双弱下震荡偏强，出口预期支撑情绪且成本端企稳，但高供应与弱内需限制反弹高度，关注政策落地及秋季备货节奏。

关键数据

• 尿素企业库存：环比下降7.5%至89.55万吨，较6月高点下降28万吨。
• 尿素日产：仍处20万吨左右同比高位，山西检修推迟至8月。
• 复合肥开工率：跌至年内低位，农业追肥结束，工业采购以刚需为主。
• 尿素期货：持仓量及成交量波动，仓单数量变化不大。
• 市场价格：河南、山东小颗粒尿素价格波动，基差及价差变化明显。
• 成本端：动力煤价格企稳，不同煤种价格差异明显。

研究结论

尿素市场在供需双弱环境下呈现震荡偏强态势，出口预期和成本端企稳提供支撑，但供应压力和内需疲软限制反弹空间。未来需关注政策落地和秋季备货节奏对市场的影响。