尿素产业链周报

基本面要点

1. 印度RCF发布200万吨招标，叠加港口法检政策松动，集港需求加速，提振市场情绪。
2. 7月玉米等大田作物进入追肥旺季，农业刚性需求对价格形成托底作用。
3. 行业日产量维持19.56万吨高位，产能利用率84.49%，企业库存109.59万吨仍处同期高位。
4. 复合肥开工率季节性下滑，三聚氰胺受地产拖累需求有限，工业端采购以刚需为主。

观点

短期供需博弈加剧，农业刚需与出口增量支撑底部，但高供应与工业疲软压制上行空间，价格或震荡运行，关注出口政策变化。

关键数据

• 尿素库存：企业库存109.59万吨，港口+内地库存处于高位。
• 尿素期货：主力合约持仓量与成交量波动，仓单数量及有效预报变化。
• 市场价格：河南、山东小颗粒尿素价格及基差，大小颗粒价差，季节性价差（1-5、5-9、9-1）。
• 生产成本：固定床、天然气制、水煤浆气化生产成本及利润。
• 生产与需求：生产企业待发订单天数14.68天，产能利用率84.49%，日产量19.56万吨；复合肥开工率下滑，库存增加。
• 出口价格：中国、中东小颗粒FOB价格波动。
• 动力煤：秦皇岛港、大同坑口、榆林坑口、鄂尔多斯坑口煤价及港口库存。

研究结论

短期尿素市场供需博弈加剧，农业刚需和出口增量提供底部支撑，但高供应和工业需求疲软限制价格上行空间，预计价格将震荡运行，需关注出口政策变化。