尿素产业链周报

基本面要点

1. 尿素出口政策明确，港口库存增加：尿素出口分阶段政策明确，企业集港意愿增强，导致港口库存环比增加4万吨，缓解了国内高供应压力。
2. 农业需求旺季启动：北方玉米追肥需求进入旺季，黄淮海地区夏季肥备货启动，渠道逢低补货意向仍存。
3. 国内供应压力显著：国内日产达20.73万吨，创历史新高；企业总库存98.06万吨，环比增6.89%，库存压力显著。
4. 下游需求疲软：复合肥开工率降至37.57%，夏季肥生产收尾，三聚氰胺等工业需求疲软，下游采购谨慎。

观点

高供应与农业需求托底博弈，出口增量难抵工业需求下滑，库存高压未解，短期维持弱势震荡。

关键数据

• 尿素库存：企业库存98.06万吨，环比增6.89%；港口库存环比增4万吨。
• 尿素日产量：达20.73万吨，创历史新高。
• 复合肥开工率：降至37.57%。
• 尿素市场价格：河南、山东地区小颗粒尿素价格波动，基差和价差变化明显。
• 动力煤价格：秦皇岛港5500K煤价波动在12500元/吨左右。

研究结论

短期尿素市场高供应与农业需求托底博弈，出口增量难抵工业需求下滑，库存压力未解，市场维持弱势震荡。下游采购谨慎，企业集港意愿增强，港口库存增加缓解国内供应压力，但整体库存压力仍显著。