核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/7/21
- 宏观经济与政策面：美国消费者信心小幅上升，通胀预期下降；美联储关注关税推升通胀，预计未来利率将大幅下降；中国消费市场稳居全球第二，对外投资增速超5%；工信部推动有色金属行业高质量发展，鼓励技术创新与数字化转型；规范新能源汽车行业竞争秩序，维护市场公平。
- 沪铝：主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱。供给端，产能置换项目推进，开工暂稳但消费淡季影响下库存积累；需求端，下游开工及订单回落，成交谨慎。期权情绪偏多头，隐含波动率略降。操作建议轻仓震荡偏强交易。
- 氧化铝：主力合约大幅上涨，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。原料端铝土矿港口库存回升，供应充足；供给端冶炼厂生产意愿提升，开工增长；需求端铝价高位仍提供利润，云南项目提供支撑。操作建议轻仓震荡偏多交易。
- 铸造铝合金：主力合约震荡走强，持仓量增加，现货升水，基差走弱。供给端废铝紧张导致原料成本坚挺，部分再生铝厂减产；需求端淡季影响下消费低迷。基本面供需偏弱，库存积累。操作建议轻仓震荡偏强交易。
关键数据
- 沪铝：主力合约收盘价20,840元/吨，+330元；持仓量316,907手，+34,252手；上期所库存108,822吨，+5,625吨。
- 氧化铝：主力合约收盘价3,386元/吨，+253元；港口库存44,664万吨，-15,000万吨；供需平衡-25.26万吨。
- 铸造铝合金：主力合约收盘价20,165元/吨，+290元；上期所库存——；供需偏弱，库存积累。
- 电解铝：社会库存43.1万吨，-1.7万吨；总产能4,520.7万吨，+0.5万吨；开工率97.68%，+0.03%。
- 期权：沪铝购沽比1.08，-0.0093；隐含波动率9.05%，-0.0031。
研究结论
- 沪铝：基本面供给稳定、需求暂弱，消费淡季影响下库存积累，但政策面预期走好提供支撑，短期震荡偏强。
- 氧化铝：供给小幅增长、需求稳定，铝价高位仍提供利润，云南项目提供需求支撑，短期震荡偏多。
- 铸造铝合金：供需偏弱，原料成本坚挺但需求疲软，库存积累制约价格，短期震荡偏强。
