2024年11月份私募月度市场研报

等行业排名靠后。 1、股票市场 数据来源：东方财富choice，数据截至2024年10月31日2、商品市场根据私募排排网高阶分析显示，截止10月31日，南华商品指数月度涨跌幅为-1.41%。从各南华综合指数来看，在本月南华贵金属指数涨幅最大，月度涨跌幅约为5.79%，南华黑色指数跌幅最大，月度涨跌幅约为-5.26%。10月，商品市场整体有所回调，一方面是因为9月下旬市场整体涨幅较大，部分品种可能有一定调整需求。另外，11月初美国大选在即，大选结果一定程度上可能影响国际经济形势以及国内部分政策的支持力度，对于商品基本面有较大影响，部分资金或静待事件落地再作布局。图2：南华商品指数涨跌幅（%） 数据来源：私募排排网高阶分析，数据截至2024年10月31日3、海外市场10月美国国内公布数据显示，美国第三季度实际GDP年化初值环比升2.8%，低于预期3.0%；美国制造业、服务业、综合PMI较9月回暖，但制造业PMI仍处于萎缩阶段。尽管“米尔顿”飓风对美国东南部造成严重灾害，还有波音罢工事件对数州经济和就业造成影响，但美国ADP就业增幅创下2023年7月以来的最大增幅，表明美国内生经济动力依然坚韧。美国大选临近，根据民调统计及押注平台数据来看，特朗普胜选概率持续提升，且在七个摇摆州的胜选概率领先于民主党候选人哈里斯，部分观点认为哈里斯政策主张将继续拜登当局政策，并认为哈里斯缺乏多层次执政经验。本月，纳斯达克指数上涨1.25%，标普500指数下跌0.99%，道琼斯指数下跌1.34%，恒生指数下跌3.86%。图3：美国三大指数及港股指数10月涨跌幅 二、私募基金策略本月回顾针对每类策略，我们以市场较有代表性的基金构建了股票观察池，以观察不同策略上半年的表现并进行对比。10月，在月初市场大幅下跌，随后在10月中下旬基本维持震荡，板块间分化较大，小市值标的表现相对突出，大市值个股跟随指数横盘震荡。我们以70只比较有代表性的股票主观多头策略基金构建主观多头策略的观察池，并对他们的当月表现进行统计在观察的代表产品中，10月平均收益为0.70%，观察产品的月度收益的分位图如下图所示，10月收益中位数为-0.67%。从下图可以看出，10月观察产品的收益与9月相比重心有所下移，25%分位数至75%分位数区间与上月相比差异缩小，表明本月产品收益与上月相比分化程度减小。图4：股票主观多头策略收益分布图（%） 1、主观多头观察。 2、量化多头2.1市场情绪跟踪10月，沪深两市日成交额平均值达到19818.76亿元左右，较上月平均成交额增加约11879亿元。国庆节后首日市场在市场积累的乐观情绪中大幅高开，但不少外资由于期待国庆期间进一步财政刺激政策的落空以及投机交易获利了结的心态而卖出大量筹码，市场价格当日出现较大分歧但最终收涨，后续进入指数多头获利了结的窗口期，指数短期下跌，部分明星高位股进入震荡期。本月中旬，财政部适时召开介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的新闻发布会，市场整体反映较好，两市每日成交量基本延续了动态两万亿左右水平，小盘股自发布会后的第一个交易日再度建立起对大盘蓝筹、中特估的优势，医药、银行、白酒等板块月末回调较深。规模指数月度收益排名为：中证1000（7.14%）>中证500（2.75%）>沪深300（-3.16%）。图5：沪深两市日度成交金额（亿元） 数据来源：东方财富Choice，数据截至2024年10月31日图6：2024年以来规模指数日频表现（净值化）数据来源：东方财富Choice，数据截至2024年10月31日图7：三大规模指数今年以来5日平均换手率分位数 数据来源：东方财富Choice，数据截至2024年10月31日2.2私募业绩统计沪深300指增：选取市场12只产品作为代表产品。从9月30日至10月31日期间，沪深300指数收益率为13.40%。在观察的代表产品中，期间超额平均收益为2.08%，超额收益中位数为1.95%，最小值为-1.80%，最大值为5.64%，超额收益标准差为2.05%。图8：沪深300指增策略今年以来超额收益分布图 中证500指增：选取市场21只产品作为代表产品。从9月30日至10月31日期间，中证500指数收益率为2.75%。在观察的代表产品中，期间超额平均收益为0.01%，超额收益中位数为-0.59%，最小值为-3.86%，最大值为4.54%，超额收益标准差为1.97%。图9：中证500指增策略今年以来超额收益分布图数据来源：私募排排网，数据截至2024年10月31日中证1000指增：选取市场9只产品作为代表产品。从9月30日至10月31日期间，中证1000指数收益率为7.14%。在观察的代表产品中，期间超额平均收益为-0.96%，超额收益中位数为-0.77%，最小值为-4.58%，最大值为2.23%，超额收益标准差为1.97%。图10：中证1000指增策略今年以来超额收益分布图 空气指增：选取市场14只产品作为代表产品。从9月30日至10月31日期间，中证全指收益率为1.86%。在观察的代表产品中，期间平均超额收益为3.36%，超额收益中位数为3.36%，最小值为-2.12%，最大值为9.07%，收益标准差为2.70%。图11：空气指增策略今年以来超额收益分布图数据来源：私募排排网，数据截至2024年10月31日 3、CTA策略我们选择了市场上比较有代表性的管理人对其收益情况进行统计分析。我们选取了10只量化CTA产品进行分析对比。从9月30日至10月31日期间，量化系产品期间平均收益率为1.87%，最小值为-1.63%，最大值为7.12%，标准差为2.56%。图12：量化CTA策略今年以来收益分布图数据来源：私募排排网，数据截至2024年10月31日1、股票：等待政策逐步落地，慢牛行情可期国际上，美国总统大选在即，选情结果与美国经济数据的冷暖对海外市场产生较大扰动，海外股市也一度发生较大震荡。美国经济势头仍较为强劲，近期降息的预期有所回落。国内，股票回购贷款、金融机构互换便利等创新工具正在逐步落地，利好政策的成效也将逐步显现。在本月数次国家新闻发布会上，监管层向市场释放了较多积极信号，同时表示仍有增量政策在出台的路上。市场预计，在11月4日至11月8日举行的第十四届全国人大常委会中，将会敲定新一批增量政策，届时市场波动可能将明显放大。 三、下月市场展望 股票市场上，10月初的高开低走，导致众多新入场资金买在高位，但后续震荡行情中，部分板块，如半导体，军工、光伏等，表现相对突出，一度涨至10月高点附近。在指数震荡行情中，小市值个股行情较为火热，北交所板块更是延续涨势持续上行，短期大小盘风格较为极致，后续大小盘风格差异或有所回归。当前长线资金、海外资金或在等待11月初的大选与会议落地后再逐步进场，11月市场波动可能阶段性放大，但中长期来看，市场趋势正在逐步向好，可较为乐观积极看待后续行情。估值方面，我们选择市盈率PE（TTM）指标来评估市场估值。在下列各个大盘指数中，近五年PE百分位中，创业板指的PE（TTM）的分位数较低，近十年PE百分位中，创业板指处于相对低位。表1：市场指数估值表证券名称市盈率PE(TTM)市盈率PE（TTM）百分位2024/1/22024/10/31近五年近十年上证指数12.6414.1577.1858.18深证成指20.7125.8445.9243.54创业板指27.3333.1229.4318.46沪深30010.8712.4559.8050.45中证50021.8626.5276.8552.43中证100035.6739.9272.6551.03数据来源：东方财富choice，数据截止2024年10月31日2、CTA：股市利好情绪是否延续决定CTA策略走势10月，南华商品指数走势与股指有较高相关性，节后首周资金预期回落。国新办于10月12日举办新闻发布会，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”有关情况，会议内容偏中性但释放高层对于未来政策力度的信心。钢材继续去库但去库速度较节前放缓。17日，国新办举行发布会，住建部介绍“促进房地产市场平稳健康发展”有关情况，重点政策包括降低住房公积金贷款利率，通过货币化安置等方式新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，增加“白名单”项目的信贷规模至4 万亿。21日，央行将1年期LPR、5年期以上LPR下降25个基点，推动价格缓慢回升。综合来看房地产成交较9月有所好转，但销售传导至地产投资和开工仍然需要较长周期。我们认为十月应关注大宗商品端受股票交易情绪推动还是基本面拉扯，前者对于量化CTA而言较为利好。结合以上分析，对于不同风险偏好的投资者，可参考以下资产配置比例优化投资组合（以下表格仅供参考，具体比例请投资者根据自身风险识别及承受能力等实际情况自行决定）：资产配置比例进取型平衡型稳健型主观多头20%20%10%量化多头30%25%20%CTA20%15%10%中性/套利20%30%50%宏观/复合10%10%10%合计100%100%100%风险提示：本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。