商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 122579101212121414 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】2025年7月21日 黄金：震荡上行白银：突破上行投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、日本自民党在参议院选举中遭遇历史性失败，日本首相石破茂称将继续执政。2、贝森特访日后释放乐观信号，会见石破茂后表示：美日可以达成不错的贸易协议。3、美国消费者信心升至五个月高点，通胀预期显著回落。4、李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式并宣布工程开工。5、财政部副部长廖岷：中国经济内外部平衡状况良好，国内消费品占GDP比重不断上升；下半年将落实更积极的财政政策、扩大高水平对外开放。6、报道称英伟达H20库存有限，且没有复产计划。黄仁勋再度抛售英伟达股票，价值约1294万美元。【趋势强度】 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，美联储理事沃勒支持7月降息，2年期美债收益率一度跌约4基点。报道称特朗普推动对欧盟征收更高关税，8月1日前多行业关税将至，美国消费者通胀预期改善。（华尔街见闻）微观方面，海关总署发布数据显示，中国6月铜矿砂及其精矿进口量为235.0万吨，1-6月累计进口量为1,475.4万吨，同比增加6.4%。中国6月未锻轧铜及铜材进口量为46.4万吨，1-6月累计进口量为263.3万吨，同比减少4.6%。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月21日 铜：情绪良好，支撑价格季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价78,4400.76%790409,7951.20%-昨日成交较前日变动昨日持仓54,82519,103141,76915,3494,066267,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比38,239-3,900-122,1752511.52%昨日价差前日价差-53.76-58.714949656573,10072,800175105-30-10205--483-334-382-208965665501871 夜盘涨幅0.76%-较前日变动3,763-1,603较前日变动-2.35%较前日变动4.950030070-20--149-175301-370 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分2今年上半年，阿塞拜疆铜精矿产量飙升近12倍，达到约1,200吨，远高于去年同期的仅为100多吨。（SMM）印度继续对印度尼西亚等四国连铸铜线材征收反补贴税。（SMM）韦丹塔资源有限公司（Vedanta Resources Ltd.）旗下赞比亚铜矿计划对冶炼厂进行翻新，以提升产量。（SMM）澳大利亚必和必拓（BHP）和加拿大伦丁矿业（Lundin Mining）的合资企业Vicuna Corp表示，将把阿根廷Josemaria铜、金和银项目的使用寿命延长6年。（SMM）工业和信息化部表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。6 20250721王宗源（联系人）【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22295沪锌主力成交量（手）151066沪锌主力持仓量（手）115968上海0#锌升贴水（元/吨）广东0#锌升贴水（元/吨）-50天津0#锌升贴水（元/吨）-35ZN00-ZN01（元/吨）沪锌期货库存（吨）113611.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4270上海Zamak-5锌合金（元/吨）23495上海Zamak-3锌合金（元/吨）22945数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】1.美将对中国石墨征重税让美企叫苦，冲击电动汽车，引发多国担忧。据环球时报，对石墨加征关税将进一步加剧全球电动汽车供应链的紧张局势。中国公司供应全球逾90%的石墨，而石墨占电动汽车阳极材料的约95%，电池阳极约占整块电池成本的7%。新关税或导致美国本土生产的电池价格增加约1000美元，进而推高电动车售价。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：区间震荡季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691期货从业资格号：F03142619较前日变动/涨跌幅0.79%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）54662伦锌成交量（手）11470伦锌持仓量（手）-15LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-10进口提单溢价（美元/吨）-15锌锭现货进口盈亏（元/吨）-5沪锌连三进口盈亏（元/吨）-202LME锌库存（吨）11910015LME锌注销仓单（吨）210LME off warrant（T+3)（吨）210氧化锌≥99.7%（元/吨） jixianfei@gtht.comwangzongyuan@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅28243.16%1840710931186772-50754.7514.751350-1326.4-240.445-1217.55-157.71-237521475-212522488-79792140020017 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分28 20250721铅：供需矛盾逐步显现，价格走强【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16820沪铅主力成交量（手）32288沪铅主力持仓量（手）50581上海1#铅升贴水（元/吨）-25PB00-PB01（元/吨）-25铅锭现货进口盈亏（元/吨）-592.93沪铅期货库存（吨）60084废电动车电池（元/吨）10250再生精铅（元/吨）16700资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】美联储理事沃勒支持7月降息，2年期美债收益率一度跌约4基点。报道称特朗普推动对欧盟征收更高关税，8月1日前多行业关税将至，美国消费者通胀预期改善。（华尔街见闻）工业和信息化部表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。（SMM）世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年5月，全球精炼铅产量为111.13万吨，消费量为114.89万吨，供应短缺3.76万吨。（SMM）铅趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com较前日变动/涨跌幅昨日值较前日变动/涨跌幅-0.15%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）2011.51.72%893伦铅成交量（手）9912-1370伦铅持仓量（手）1360985LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-23.55进口升贴水（美元/吨）105-40.75沪铅连三进口盈亏（元/吨）-460.62-15.24-200LME铅库存（吨）268400-25500LME铅注销仓单（吨）74975352250再生铅综合盈亏（元/吨）-533 1265-4575.50019 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、日本自民党在参议院选举中遭遇历史性失败，日本首相石破茂称将继续执政。2、贝森特访日后释放乐观信号，会见石破茂后表示：美日可以达成不错的贸易协议。3、美国消费者信心升至五个月高点，通胀预期显著回落。4、李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式并宣布工程开工。5、财政部副部长廖岷：中国经济内外部平衡状况良好，国内消费品占GDP比重不断上升；下半年将落实更积极的财政政策、扩大高水平对外开放。6、报道称英伟达H20库存有限，且没有复产计划。黄仁勋再度抛售英伟达股票，价值约1294万美元。沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差2025年7月21日 锡：价格走弱投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅%昨日夜盘收盘价-0.77%264,880-0.81%较前日变动昨日持仓6,67722,969-913,988昨日期货库存较前日变动注销仓单比-70556.57%昨日前日263,600264,600263,600264,600-108-11566,49066,490-3601,360昨日前日251,600252,600255,600256,600178,750179,750171,250172,250 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com夜盘涨幅261,9200.37%32,990--昨日成交较前日变动62,24322118053较前日变动6,777--2,035-0.38%较前日变动-1,000-1,00070-1,720较前日变动-1,000-1,000-1,000-1,00010 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分7、日本6月对美出口大跌11.4%，创2020年来最大降幅。【趋势强度】锡趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 11 20250721铸造铝合金：跟随电解铝王宗源（联系人）铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：震荡偏强氧化铝：资金增仓王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com wangrong2@gtht.com112 【综合快讯】1.报道：特朗普推动对所有欧盟商品加征15%-20%的最低关税。这进一步加大了谈判压力，令谈判陷入僵局。分析指出，这一更为强硬的立场意在测试欧盟的“痛点”，此前双方已就维持大多数商品10%基准关税的框架协议进行了数周谈判。（华尔街见闻）2.媒体称8月1日前多行业关税将至，最高覆盖美对一国70%进口。媒体称，继特朗普宣布8月1日将生效的铜关税后，特朗普团队讨论对木材、芯片、关键矿产和药品发布征关税的公告。这些产品都是美国商务部在进行的232调查对象。特朗普最近威胁对药品征高达200%关税、称半导体关税的时间线和药品的类似、“不