农林牧渔行业周报：短期供给增加致猪价下滑，震荡消化后中枢或抬升

周观察

• 本周猪价下滑主要因养殖企业、散户及二育出栏积极性增强，供应充足。
• 高温天气加速出栏，但供给端存在实质性收缩，猪价中枢或进一步抬升。
• 8月降水预计“南北多、中间少”，关注华北地区雨季偏晚、雨量偏多对玉米灌浆及病虫害的影响。
• 宠物食品出口受中美贸易摩擦影响承压，但国内消费整体稳定，618大促节奏前置导致6月销售额下滑。

周观点

• 生猪：政策面（严查检疫调运、环保督察、单向收储）与基本面（能繁母猪存栏正常、冬季仔猪损失缺口）双轮驱动2025H2猪价上行，投资逻辑边际改善。
  • 重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
• 饲料：国内禽畜后周期受益，海外（亚太、拉美）饲料需求强劲支撑价格。
  • 推荐：海大转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。
• 种业：转基因玉米、大豆作物获安全证书，龙头企业率先受益。
  • 推荐：大北农、登海种业、隆平高科。
• 禽肉：消费趋势向上，但海外禽流感及中美关税政策扰动供给，白鸡低位配置价值显现。
  • 推荐：圣农发展、禾丰股份。
• 宠物：消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化。
  • 2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿，推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

本周市场表现

• 农业指数跑输大盘0.83个百分点，动物保健板块领涨。
• 领涨个股：生物股份（+13.64%）、宏辉果蔬（+13.04%）、瑞普生物（+9.46%）。

本周重点新闻

• 2025年二季度末能繁母猪存栏4043万头，生猪出栏、存栏保持增长。
• 2025年上半年农业农村经济发展良好，猪肉产量同比增长1.3%，禽肉产量同比增长7.4%。
• 农业农村部将通过调减产能、稳政策促进供需均衡。

本周价格跟踪

• 白羽鸡、黄羽鸡价格环比上涨，生猪价格环比下降，养殖利润自繁自养下降、外购仔猪亏损扩大。
• 牛肉价格环比下降，水产品价格持平。
• 玉米期货结算价环比下跌，豆粕期货结算价环比上涨，糖期货价格环比上涨。

主要数据

• 6月猪肉进口量9.00万吨（同比+3.4%），鸡肉进口量3.84万吨（同比+6.7%）。
• 6月全国工业饲料总产量2767万吨（环比-0.1%）。

风险提示

• 宏观经济下行、消费持续低迷、动物疫病不确定性等。