农林牧渔行业周报：供给增加致猪价回落，关注两大台风催化猪价

周观察：供给增加致猪价回落，关注两大台风催化猪价 前期积压产能出栏叠加二育逢高出货，生猪供应增加导致全国猪价下行。据涌益咨询，截至2024年9月13日，全国生猪销售均价19.23元/公斤，环比上周-0.66元/公斤，同比+2.73元/公斤，其中广东地区猪价跌幅较大。前期南方检疫票问题导致产能积压，当前正在陆续出栏。前期猪价高位背景下二育户持续兑现养殖利润，随猪价回落，二育持续出栏但节奏有所放缓，9月1-10日二育销量占比降至1.89%（8月21-31日占比为2.65%）。9月初主要省份二育栏位利用率下降，进场节奏放缓，预计当前二育偏谨慎，部分养户处于观望状态。 猪价回落叠加均重降低，自繁自养利润收窄。截至9月12日，全国商品猪出栏均重降至125.96公斤，环比-0.31公斤，主要系山东等二育大省散户出栏均重下降。猪价回落及出栏均重降低背景下，自繁自养生猪利润收窄至548.30元/头。 考虑二育栏位利用率已显著下降，后续新一轮补栏增重动作或将带动出栏均重上行。 受“贝碧嘉”及“普拉桑”两大台风影响，短期猪价存在催化。据中央气象台，9月17-18日，“贝碧嘉”将逐步移动至河南境内，河南东部、山东西南部等地区有大暴雨（100-200毫米），阵风可达9级。“普拉桑”预计于9月19日在浙江沿海登陆（强热带风暴级，10-11级），届时或将再次对内陆产生影响，预计交通受阻、高温高湿等因素将对猪价形成向上催化。 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（9.9-9.13）：农业跑输大盘0.67个百分点 本周上证指数下跌2.23%，农业指数下跌2.90%，跑输大盘0.67个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，正虹科技（+12.81%）、中基健康（+8.97%）、永安林业（+8.54%）领涨。 本周价格跟踪（9.9-9.13）：本周黄羽鸡、糖价格环比上涨 生猪养殖：9月13日全国外三元生猪均价为19.52元/kg，较上周下跌0.41元/kg；仔猪均价为35.2元/kg，较上周下跌2.42元/kg；白条肉均价25.74元/kg，较上周下跌0.36元/kg。9月13日猪料比价为5.62:1。自繁自养头均利润548.3元/头，环比-11.06元/头；外购仔猪头均利润364.56元/头，环比+4.76元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：供给增加致猪价回落，关注两大台风催化猪价 前期积压产能出栏叠加二育逢高出货，生猪供应增加导致全国猪价下行。据涌益咨询，截至2024年9月13日，全国生猪销售均价19.23元/公斤，环比上周-0.66元/公斤，同比+2.73元/公斤，其中广东地区猪价跌幅较大。前期南方检疫票问题导致产能积压，当前正在陆续出栏。前期猪价高位背景下二育户持续兑现养殖利润，随猪价回落，二育持续出栏但节奏有所放缓，9月1-10日二育销量占比降至1.89%（8月21-31日占比为2.65%）。9月初主要省份二育栏位利用率下降，进场节奏放缓，预计当前二育偏谨慎，部分养户处于观望状态。 图1：2024.9.9-2024.9.13全国猪价下跌 表1：广东猪价跌幅较大 图2：9月13日全国生猪销售均价19.23元/公斤 图3：二育出栏占比下降至1.89% 图4：二育栏位利用率下降 猪价回落叠加均重降低，自繁自养利润收窄。截至9月12日，全国商品猪出栏均重降至125.96公斤，环比-0.31公斤，主要系山东等二育大省散户出栏均重下降。猪价回落及出栏均重降低背景下，自繁自养生猪利润收窄至548.30元/头。考虑二育栏位利用率已显著下降，后续新一轮补栏增重动作或将带动出栏均重上行。 图5：全国商品猪出栏均重降至125.96公斤 图6：自繁自养生猪利润收窄至548.30元/头 受“贝碧嘉”及“普拉桑”两大台风影响，短期猪价存在催化。据中央气象台，9月17-18日，“贝碧嘉”将逐步移动至河南境内，河南东部、山东西南部等地区有大暴雨（100-200毫米），阵风可达9级。“普拉桑”预计于9月19日在浙江沿海登陆（强热带风暴级，10-11级），届时或将再次对内陆产生影响，预计交通受阻、高温高湿等因素将对猪价形成向上催化。 图7：台风“贝碧嘉”逐步对河南产生影响 图8：台风“普拉桑”预计于9月19日在浙江沿海登陆 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，据我们测算，2024年8月后生猪供给将持续收缩且低于2022年同期，届时生猪消费向好叠加供给持续收缩，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议积极配置。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供给偏紧贯穿2024 H2 ，猪鸡共振向上景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动： （1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024 H2 。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（9.9-9.13）：农业跑输大盘0.67个百分点 本周上证指数下跌2.23%，农业指数下跌2.90%，跑输大盘0.67个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨 。个股来看， 正虹科技 （+12.81%）、 中基健康（+8.97%）、永安林业（+8.54%）领涨。 图9：农业板块本周下跌2.90%（表内单位：%） 图10：本周农业指数跑输大盘0.67个百分点 图11：本周宠物食品子板块涨幅最大（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：正虹科技、中基健康、永安林业领涨 4、本周重点新闻（9.9-9.13）：9月美国2024/2025年度大豆产 量预期为45.86亿蒲式耳 9月美国2024/2025年度大豆产量预期为45.86亿蒲式耳。美国农业部数据显示，9月美国2024/2025年度大豆产量预期为45.86亿蒲式耳，市场预期为45.89亿蒲式耳，8月预期为45.89亿蒲式耳。9月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为5.5亿蒲式耳，市场预期为5.65亿蒲式耳，8月预期为5.6亿蒲式耳。9月美国2024/2025年度大豆单产预期为53.2蒲式耳/英亩，市场预期为53.2蒲式耳/英亩，8月预期为53.2蒲式耳/英亩。 国务院办公厅印发《关于践行大食物观构建多元化食物供给体系的意见》。国务院办公厅印发《关于践行大食物观构建多元化食物供给体系的意见》。《意见》提出3方面14项重点任务。一是全方位、多途径开发食物资源，拓展食物来源渠道。 巩固提升产能，夯实粮食和重要农产品供给基础。积极发展经济林和林下经济，稳妥开发森林食物资源。大力发展饲草产业，增加草食畜产品供给。加快发展深远海养殖，科学开发江河湖海食物资源。加快发展现代设施农业，拓展食物开发新空间。 培育发展生物农业，开拓新型食品资源。发展壮大食用菌产业，开发食用菌食品。 二是大力推进科技创新，提升食物开发质量效益。加强食物开发基础研究，加快育种创新，构建食物科技创新支撑体系。三是推进全产业链建设，提升食物开发价值链。提升食物加工流通产业水平，推进食物产业集聚发展，提升食物质量安全水平，引导食物营养健康消费。《意见》要求，要强化保障措施，充分利用现有政策和资金渠道支持食物开发，发展特色农产品保险，完善用地政策，探索构建大食物监测统计体系。 5、本周价格跟踪（9.9-9.13）：本周黄羽鸡、糖价格环比上涨 表3：本周黄羽鸡、糖价格环比上涨 生猪养殖：9月13日全国外三元生猪均价为19.52元/kg，较上周下跌0.41元/kg；仔猪均价为35.2元/kg，较上周下跌2.42元/kg；白条肉均价25.74元/kg，较上周下跌0.36元/kg。9月13日猪料比价为5.62:1。自繁自养头均利润548.3元/头，环比-11.06元/头；外购仔猪头均利润364.56元/头，环比+4.76元/头。 图12：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤） 图13：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.72元/羽，环比+9.09%；毛鸡均价7.22元/公斤，环比-2.30%；毛鸡养殖利润-3.01元/羽，环比-0.84元/羽。 图14：本周鸡苗均价环比上涨 图15：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：9月13日中速鸡均价12.50元/公斤，环比+0.20元/公斤。 图16：本周中速鸡价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格15.63元/公斤，环比-0.51%；据海大农牧数据，9月13日鲈鱼价格37.00元/公斤，环比持平；9月12日对虾价格38.33元/公斤，环比持平。 图17：8.31-9.6草鱼价格环比下跌 图18：9月13日鲈鱼价格环比持平 图19：9月12日对虾价格环比持平 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2195.00元/吨，周环比-3.60%；豆粕期货活跃合约结算价为3057.00元/吨，周环比-1.29%。 图20：本周玉米期货结算价环比下跌 图21：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖日收盘价18.94美分/磅，周环比+0.21%。国内糖价，郑商所白砂糖期货9月13日收盘价5688.00元/吨，周环比+1.41%。 图22：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图23：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年7月猪肉进口9.0万吨，同比-27.00%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年7月鸡肉进口4.13万吨，同比-38.40%。 图24：2024年7月猪肉进口量9.0万吨 图25：2024年7月鸡肉进口量4.13万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年7月全国工业饲料产量2650万吨，环比+3.50%。 图26：2024年7月全国工业饲料总产量为2650万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。