周观察
- 生猪市场：二育认价销售导致供给增加，全国猪价承压。截至5月23日，全国生猪销售均价14.27元/公斤，环比下跌0.31元/公斤。部分二育户因担心短期猪价低迷而增强出栏情绪，市场供给偏多，价格下挫。屠宰端持续减量，样本企业日均生猪屠宰量14.31万头，环比下降0.32万头。预计端午节备货或对需求端形成支撑。
- 饲料原料：新小麦上市，小麦替代玉米性价比提升，部分饲料企业降低配方玉米含量，玉米需求降低，价格承压。本周饲料厂玉米到厂均价2459元/吨，环比下降8元/吨。豆粕供应紧张情况缓解，进口大豆顺利通关，本周豆粕全国均价3016元/吨，环比下降108元/吨。饲料企业以消耗库存为主，关注新小麦上市及玉麦价差对原料价格的影响。
- 宠物食品：4月中国宠物食品进口额同比大增23.93%，主要因中美关税提升导致进口商提前发货。自美国进口额同比增加52.66%。随着5月中美关税缓和，预计出口额增速变化或趋于平缓。
周观点
- 生猪板块：盈利修复向上叠加消费复苏，低位配置价值显现。供给端恢复缓慢，需求端政策带动消费复苏，猪价中枢仍有支撑。推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
- 饲料板块：国内市场受益禽畜后周期，海外需求支撑价格。国内猪料及禽料占饲料产量86%，猪栏恢复及禽类消费回暖将改善饲料生产。海外亚太、拉美饲料行业景气度高，非洲肉鸡料需求领先，支撑价格。推荐海大集团、新希望等。
- 转基因产业化：多项转基因玉米、大豆作物获生产应用安全证书，龙头企业率先受益。推荐大北农、登海种业、隆平高科。
- 白羽肉鸡：禽肉消费趋势向上，白羽肉鸡屠宰量达86.46亿只，同比增加2.57%。供给端充足，但海外禽流感及关税政策扰动导致成本不确定性，推荐圣农发展、禾丰股份。
- 宠物板块：消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化。2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，预计2025-2027年增速超10%。推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
本周市场表现
- 农业指数跑赢大盘0.21个百分点，饲料板块领涨。个股方面，雪榕生物（+20.65%）、源飞宠物（+10.04%）、正虹科技（+6.65%）领涨。
本周重点新闻
- 财政部下达农业救灾资金1.4亿元，支持病虫害防控。
- 2025年夏粮收购量预计达2000亿斤，继续实行最低收购价政策。
- 欧盟将取消对乌克兰农产品免关税政策，6月6日起恢复贸易协定框架。
本周价格跟踪
- 生猪养殖：外三元生猪均价14.31元/kg，下跌0.30元/kg；仔猪均价35.56元/kg，下跌0.67元/kg；白条肉均价18.64元/kg，上涨0.26元/kg。猪料比价4.21:1。自繁自养头均利润48.21元/头，环比下降32.45元/头；外购仔猪头均利润-16.06元/头，环比下降64.26元/头。
- 白羽肉鸡：鸡苗均价2.85元/羽，持平；毛鸡均价7.36元/公斤，下跌0.54%；毛鸡养殖利润0.01元/羽，下跌0.09元/羽。
- 黄羽肉鸡：中速鸡均价10.55元/公斤，下跌0.10元/公斤。
- 牛肉：均价69.80元/公斤，上涨0.02元/公斤。
- 水产品：鲈鱼价格41.60元/公斤，上涨2.72%；对虾价格35.00元/公斤，上涨2.94%。
- 大宗农产品：玉米期货结算价2327.00元/吨，下跌0.68%；豆粕期货结算价2950.00元/吨，上涨1.65%。
- 糖：NYBOT11号糖收盘价17.38美分/磅，下跌1.59%；郑商所白砂糖期货收盘价5833.00元/吨，下跌0.38%。
主要数据
- 4月猪肉进口8.00万吨，同比减少7.1%。
- 4月鸡肉进口3.19万吨，同比增加4.7%。
- 4月全国工业饲料产量2753吨，环比增加4.2%。
风险提示
