农林牧渔行业周报生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移

周观察：生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移 冬至需求高峰已过，生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移。据涌益咨询，截至2024年12月22日，全国生猪销售均价15.25元/公斤（周环比-0.70元/公斤，同比+0.76元/公斤），涌益样本生猪屠宰量已高于2023年同期，本周出栏均重130.68公斤/头，周环比+0.41公斤/头，高于2021年以来同期水平，150kg肥猪较120kg标猪溢价收窄至0.40元/公斤。2024年冬季非瘟疫情稳定且冬至需求高峰已过，屠宰量、均重及标肥价差等各项指标均显示生猪供给恢复乃至过剩，猪价2025Q1或持续承压下行，且预计春节前备货对猪价提振有限。 大猪存、出栏均环比增加，后市大猪供给充足或持续冲击市场。截至2024年12月19日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比8.63%，大猪供给上量加速出栏，150kg以上占比周环比快速提升且高于2023年同期。从My steel样本生猪月度存栏结构看，11月行业140kg以上生猪存栏占比1.3%，低于2023年同期，但月环比+0.33%。大猪存存出栏均环比增加或反映市场大猪供给增速大于大猪消化速度，受低饲料成本影响，后市大猪占比或持续增加，对猪价持续压制。 生猪供给恢复，养殖成本下移，2025Q1猪价或持续下行步入亏损。据农业农村部，2024年11月全国能繁存栏4080万头，而全国能繁正常保有量为3900万头，当前能繁存栏已处相对过剩状态。受饲料价格下行影响，据涌益咨询，2024年12月行业生猪自繁自养养殖成本为13.24元/公斤。预计2025Q1生猪供给充足，需求边际向弱，生猪养猪或逐步进入亏损状态。 周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（12.16-12.20）:农业跑输大盘2.95个百分点 本周上证指数下跌0.70%，农业指数下跌3.65%，跑输大盘2.95个百分点。子板块来看 ， 种子板块领涨 。 个股来看 ， 乖宝宠物 （+6.11%） 、 粤海饲料（+5.36%）、永安林业（+4.38%）领涨。 本周价格跟踪（12.16-12.20）:本周黄羽鸡、玉米期货价格环比上涨 生猪养殖：12月19日全国外三元生猪均价为15.41元/kg，较上周下跌0.36元/kg；仔猪均价为28.6元/kg，较上周下跌0.24元/kg；白条肉均价20.67元/kg，较上周上涨0.11元/kg。12月19日猪料比价为4.6:1。自繁自养头均利润150.48元/头，环比+17.96元/头；外购仔猪头均利润-84.89元/头，环比+10.76元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移 冬至需求高峰已过，生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移。据涌益咨询，截至2024年12月22日，全国生猪销售均价15.25元/公斤（周环比-0.70元/公斤，同比+0.76元/公斤），涌益样本生猪屠宰量已高于2023年同期，本周出栏均重130.68公斤/头，周环比+0.41公斤/头，高于2021年以来同期水平，150kg肥猪较120kg标猪溢价收窄至0.40元/公斤。2024年冬季非瘟疫情稳定且冬至需求高峰已过，屠宰量、均重及标肥价差等各项指标均显示生猪供给恢复乃至过剩，猪价2025Q1或持续承压下行，且预计春节前备货对猪价提振有限。 图1：本周猪价呈回落态势（元/公斤） 图2：涌益样本生猪屠宰量高于2023年同期（万头） 图3：本周出栏均重高于2021年以来同期（公斤/头） 图4：肥猪供给增加，肥猪溢价收窄（元/公斤） 大猪存、出栏均环比增加，后市大猪供给充足或持续冲击市场。截至2024年12月19日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比8.63%，大猪供给上量加速出栏，150kg以上占比周环比快速提升且高于2023年同期。从My steel样本生猪月度存栏结构看，11月行业140kg以上生猪存栏占比1.3%，低于2023年同期，但月环比+0.33%。大猪存存出栏均环比增加或反映市场大猪供给增速大于大猪消化速度，受低饲料成本影响，后市大猪占比或持续增加，对猪价持续压制。 图5：11月行业140kg以上生猪存栏占比环比+0.33% 图6：涌益样本150kg以上生猪出栏占比升至8.63% 生猪供给恢复，养殖成本下移，2025Q1猪价或持续下行步入亏损。据农业农村部，2024年11月全国能繁存栏4080万头，而全国能繁正常保有量为3900万头，当前能繁存栏已处相对过剩状态。受饲料价格下行影响，据涌益咨询，2024年12月行业生猪自繁自养养殖成本为13.24元/公斤。预计2025Q1生猪供给充足，需求边际向弱，生猪养猪或逐步进入亏损状态。 图7：2024年11月全国能繁存栏4080万头 图8：生猪饲料价格持续下行（元/公斤） 图9：饲料价格下行带动养殖成本下移（元/公斤） 图10：一季度生猪养殖大概率陷入亏损状态（元/头） 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。本轮能繁存栏去化已至2021年来相对低位，2024Q4生猪消费向好叠加供给偏紧，对猪价上涨形成较强支撑。生猪板块当前处相对低位，估值有望随宏观预期好转修复，龙头高业绩兑现高分红投资价值显现。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供给偏紧贯穿2024H2，猪鸡共振向上景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动： （1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024H2。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（12.16-12.20）:农业跑输大盘2.95个百分点 本周上证指数下跌0.70%，农业指数下跌3.65%，跑输大盘2.95个百分点。子板块来看 ， 种子板块领涨 。 个股来看 ， 乖宝宠物 （+6.11%） 、 粤海饲料（+5.36%）、永安林业（+4.38%）领涨。 图11：本周农业板块下跌3.65%（表内单位：%） 图12：本周农业指数跑输大盘2.95个百分点 图13：本周宠物食品板块涨幅最大（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：乖宝宠物、粤海饲料、永安林业领涨 4、本周重点新闻（12.16-12.20）: 2024年全国粮食总产量 14130亿斤，同比增加221.8亿斤 2024年全国粮食总产量14130亿斤，同比增加221.8亿斤。据国家统计局数据显示，2024年全国粮食总产量14130亿斤，同比增加221.8亿斤，同比+1.6%，首次迈上1.4万亿斤新台阶。其中，秋粮产量10569亿斤，同比增加150.3亿斤，同比+1.4%。全国谷物产量13046亿斤，同比增加217.1亿斤，同比+1.7%。粮食播种面积增加、单产提高。全国粮食播种面积17.90亿亩，同比增加525.8万亩，同比+0.3%；粮食单产394.7公斤/亩，同比增加5.1公斤/亩，同比+1.3%。 保障国家粮食安全重任，推动乡村产业提质增。中央农村工作会议12月17日至18日在北京召开。会议强调，要坚决扛牢保障国家粮食安全重任，持续增强粮食等重要农产品供给保障能力，稳定粮食播种面积。要毫不松懈抓好巩固拓展脱贫攻坚成果各项工作，推动乡村产业提质增效，提升乡村规划建设水平，着力健全乡村治理体系，全面落实进一步深化农村改革任务。 农业农村部部署加强重大动物疫病防控工作。农业农村部12月19日在京召开2024年全国秋季重大动物疫病防控工作总结会。会议强调，各级农业农村部门要巩固拓展非洲猪瘟等重大动物疫病防控成果，全力以赴抓好畜间布病等重点人畜共患病源头防控，统筹抓好外来病防控和季节性常见病防治，牢牢守住不发生区域性重大动物疫情的底线。要充分发挥国家监测站点作用，科学准确做好监测预警积极稳妥推进强制免疫“先打后补”改革有效落实强制免疫制度；深入开展疫病净化和区域化管理，不断提升各环节生物安全管理水平和区域综合防疫效能；狠抓检疫监督重点任务落实，因地制宜做好病死畜禽无害化处理；强化岁末年初安全生产和畜产品质量安全监管，及时规范处置突发情况。 5、本周价格跟踪（12.16-12.20）：本周黄羽鸡、玉米期货价 格环比上涨 表2：本周黄羽鸡、玉米期货价格环比上涨 生猪养殖：12月19日全国外三元生猪均价为15.41元/kg，较上周下跌0.36元/kg；仔猪均价为28.6元/kg，较上周下跌0.24元/kg；白条肉均价20.67元/kg，较上周上涨0.11元/kg。12月19日猪料比价为4.6:1。自繁自养头均利润150.48元/头，环比+17.96元/头；外购仔猪头均利润-84.89元/头，环比+10.76元/头。 图14：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤） 图15：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） 白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.78元/羽，环比-9.57%；毛鸡均价7.54元/公斤，环比+0.13%；毛鸡养殖利润-1.44元/羽，环比-1.44元/羽。 图16：本周鸡苗均价环比下跌 图17：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：12月19日中速鸡均价11.20元/公斤，环比+0.10元/公斤。 图18：本周黄羽肉鸡价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格15.21元/公斤，环比-0.52%；据海大农牧数据，12月19日鲈鱼价格26.00元/公斤，环比持平；12月18日对虾价格35.66元/公斤，环比-4.91%。 图19：12.06-12.13价格环比下跌 图20：12月20日鲈鱼价格环比持平 图21：12月19日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2177.00元/吨，周环比+3.18%；豆粕期货活跃合约结算价为2600.00元/吨，周环比-1.37%。 图22：本周玉米期货结算价环比上涨 图23：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖12月20日收盘价19.51美分/磅，周环比-5.89%。国内糖价，郑商所白砂糖期货12月20日收盘价5882.00元/吨，周环比-3.30%。 图24：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅） 图25：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年11月猪肉进口9.00万吨，同比-1.2%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年11月鸡肉进口3.95万吨，同比+0.01%。 图26：2024年11月猪肉进口量9.00万吨 图27：2024年11月鸡肉进口量3.95万吨