农林牧渔行业周报：短期消费疲软致猪价下挫，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期

周观察：短期消费疲软致猪价下挫，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期 五一节后消费端支撑不足，全国猪价小幅下挫。据涌益咨询，截至5月9日，全国生猪销售均价14.79元/公斤，环比上周-0.02元/公斤，环比-0.14%，主要系五一节前存在备货，节后消费端支撑不足。5月9日样本企业日均生猪屠宰量14.88万头，环比上周-0.78万头，屠宰端小幅减量。 标肥价差收窄压制二育入场情绪，各地二育栏位利用率下滑。4月30日山东/河南/辽宁/黑龙江/江西/江苏二育栏位利用率较10天前下降5pct/4pct/3pct/3pct/3pct/3pct，各地二育情绪偏弱。5月8日标肥价差收窄至0.06元/公斤，环比上周-0.02元/公斤，标肥价差收窄或持续压制二育入场情绪。考虑随气温上升，终端消费逐步走弱，且二育出栏时间多锚定为端午节前后，预计短期猪价以小幅震荡调整为主。 猪价下跌致生猪养殖利润收窄，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期。5月9日行业自繁自养头均盈利降至84.33元/头，较上周下降0.72元/头，2月以来生猪养殖持续保持微利状态。涌益监控样本4月能繁存栏环比+0.96%，行业能繁存栏小幅增加。截至2025年5月8日，后备母猪价格为1631元/头，价格处于2023年及2024年相对高位，规模场15kg仔猪价格为647元/头，价格处于2025年初以来高位，仔猪补栏对应5个月后生猪出栏，仔猪及后备母猪价格较高说明市场对猪价仍保持乐观，期待后续生猪养殖业维持稳定利润。 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 本周市场表现（5.5-5.9）:农业跑输大盘0.93个百分点 本周上证指数上涨1.92%，农业指数上涨0.99%，跑输大盘0.93个百分点。子板块来看 ， 渔业板块领涨 。 个股来看 ，*ST佳沃 （+13.47%） 、 国投中鲁（+12.05%）、雪榕生物（+11.04%）领涨。 本周价格跟踪（5.5-5.9）:本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨 生猪养殖：5月9日全国外三元生猪均价为14.82元/kg，较上周下跌0.02元/kg；仔猪均价为36.87元/kg，较上周下跌0.01元/kg；白条肉均价19.16元/kg，较上周上涨0.04元/kg。5月9日猪料比价为4.4:1。自繁自养头均利润84.33元/头，环比-0.72元/头；外购仔猪头均利润58.46元/头，环比+9.93元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：短期消费疲软致猪价下挫，仔猪及母猪高价或表 明后市乐观预期 五一节后消费端支撑不足，全国猪价小幅下挫。据涌益咨询，截至5月9日，全国生猪销售均价14.79元/公斤，环比上周-0.02元/公斤，环比-0.14%，主要系五一节前存在备货，节后消费端支撑不足。5月9日样本企业日均生猪屠宰量14.88万头，环比上周-0.78万头，屠宰端小幅减量。 图1：5.3-5.9全国猪价下跌0.14% 图2：5月9日全国生猪出栏均价14.79元/公斤 图3：5月9日样本企业日均生猪屠宰量14.88万头 表1：多个省份猪价下跌 标肥价差收窄压制二育入场情绪，各地二育栏位利用率下滑。4月30日山东/河南/辽宁/黑龙江/江西/江苏二育栏位利用率较10天前下降5pct/4pct/3pct/3pct/3pct/3pct，各地二育情绪偏弱。5月8日标肥价差收窄至0.06元/公斤，环比上周-0.02元/公斤，标肥价差收窄或持续压制二育入场情绪。考虑随气温上升，终端消费逐步走弱，且二育出栏时间多锚定为端午节前后，预计短期猪价以小幅震荡调整为主。 图4：5月8日标肥价差收窄至0.06元/公斤 图5：标肥价差收窄致二育积极性下降 猪价下跌致生猪养殖利润收窄，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期。5月9日行业自繁自养头均盈利降至84.33元/头，较上周下降0.72元/头，2月以来生猪养殖持续保持微利状态。涌益监控样本4月能繁存栏环比+0.96%，行业能繁存栏小幅增加。截至2025年5月8日，后备母猪价格为1631元/头，价格处于2023年及2024年相对高位，规模场15kg仔猪价格为647元/头，价格处于2025年初以来高位，仔猪补栏对应5个月后生猪出栏，仔猪及后备母猪价格较高说明市场对猪价仍保持乐观，期待后续生猪养殖业维持稳定利润。 图6：涌益监控样本4月能繁存栏环比+0.96% 图7：5月自繁自养生猪小幅盈利 图8：5.2-5.8规模场15公斤仔猪价格为647元/头 图9：5.2-5.8 50公斤二元母猪价格为1631元/头 2、周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起 逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。供给端，2024年末我国生猪存出栏仍未恢复至2023年同期水平，行业能繁缓慢增加叠加冬季仔猪腹泻等疫病催化，2025年猪价中枢仍有支撑。需求端，宏观政策加码带动消费复苏。生猪板块当前估值处近年来相对低位，低位配置价值显现。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料：国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。国内方面，2023年我国饲料总产值提升至1.40万亿元，产量提升至3.22亿吨，猪料及禽料占我国饲料产量达86%，伴随国内生猪存栏恢复及禽类消费回暖，国内饲料生产有望改善。 海外方面，亚太、拉美饲料行业规模大且景气度高，非洲有望在低基数上实现高增长，肉鸡料景气度领先，预计海外饲料强劲需求对价格存在支撑。推荐标的：海大集团、新希望等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现。需求端，禽肉消费趋势向上，2014-2024年我国畜禽肉类中禽肉消费占比由19.6%提升至26.3%，2024年我国白羽肉鸡屠宰量达86.46亿只，同比+2.57%。供给端，2024全年我国白羽祖代种鸡更新量达150万套供给充足，但2024年11月以来海外禽流感疫情再起叠加中美关税政策扰动，国内白羽鸡供给及更新引种成本存在不确定性。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，预计2025-2027年市场规模增速保持10%以上。 据欧睿数据，2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿人民币，2025-2028年中国宠物食品市场规模CAGR达9.64%。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 3、本周市场表现（5.5-5.9）：农业跑输大盘0.93个百分点 本周上证指数上涨1.92%，农业指数上涨0.99%，跑输大盘0.93个百分点。子板块来看 ， 渔业板块领涨 。 个股来看 ，*ST佳沃 （+13.47%） 、 国投中鲁（+12.05%）、雪榕生物（+11.04%）领涨。 图10：本周农业板块上涨0.99%（表内单位：%） 图11：本周农业指数跑输大盘0.93个百分点 图12：本周渔业板块涨幅最大（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：*ST佳沃、国投中鲁、雪榕生物领涨 4、本周重点新闻（5.5-5.9）：七部门联合印发《关于加快 提升农业科技创新体系整体效能的实施意见》 七部门联合印发《关于加快提升农业科技创新体系整体效能的实施意见》。 《实施意见》指出，切实把科技创新摆在农业现代化建设突出重要位置，发挥新型举国体制优势，强化企业科技创新主体地位，加强创新资源统筹和力量组织，优化科技组织模式和创新范式，改善创新生态和科研环境，提升农业科技系统化组织水平和体系化攻关能力，实现高水平农业科技自立自强，为农业强国建设提供强有力的支撑。 四部门联合印发汛期农业防灾减灾预案奋力夺取粮食和农业丰收。农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定印发《2025年汛期科学防灾减灾奋力夺取粮食和农业丰收预案》，指导各地狠抓关键农时，落实关键技术，切实减轻灾害损失，全力以赴抗灾夺丰收。《预案》分灾种明确汛期农业防灾减灾五项重点任务。一是防洪涝降渍害。二是防干旱促生长。三是抗高温防热害。四是防台风保安全。五是防病虫减损失。 5、本周价格跟踪（5.5-5.9）：本周牛肉、鲈鱼等农产品价格 环比上涨 表3：本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨 生猪养殖：5月9日全国外三元生猪均价为14.82元/kg，较上周下跌0.02元/kg； 仔猪均价为36.87元/kg，较上周下跌0.01元/kg；白条肉均价19.16元/kg，较上周上涨0.04元/kg。5月9日猪料比价为4.4:1。自繁自养头均利润84.33元/头，环比-0.72元/头；外购仔猪头均利润58.46元/头，环比+9.93元/头。 图13：本周外三元生猪价格环比下跌 图14：本周生猪自繁自养利润环比下跌 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.91元/羽，环比+0.34%；毛鸡均价7.45元/公斤，环比-0.40%；毛鸡养殖利润-0.10元/羽，环比-0.14元/羽。 图15：本周鸡苗均价环比上涨 图16：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：5月9日中速鸡均价10.85元/公斤，环比-0.15元/公斤。 图17：本周黄羽肉鸡价格环比下跌 牛肉：4月30日牛肉均价69.53元/公斤，环比上周上涨0.50元/公斤。 图18：4月30日牛肉价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格15.82元/公斤，环比+0.25%；据海大农牧数据，5月9日鲈鱼价格39.60元/公斤，环比+12.18%；5月8日对虾价格34.00元/公斤，环比-20.00%。 图19：4.28-5.2草鱼价格环比上涨 图20：5月9日鲈鱼价格环比上涨 图21：5月8日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2370.00元/吨，周环比+0.42%；豆粕期货活跃合约结算价为2913.00元/吨，周环比-2.15%。 图22：本周玉米期货结算价环比上涨 图23：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖5月9日收盘价17.82美分/磅，周环比+3.18%。国内糖价，郑商所白砂糖期货5月9日收盘价5839.00元/吨，周环比-1.63%。 图24：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图25：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2025年3月猪肉进口9.00万吨，同比-1.2%。 禽肉进口：据海关总署数据，2025年3月鸡肉进口3.65万吨，同比+25%。 图26：2025年3月猪肉进口量9.00万吨 图27：2025年3月鸡肉进口量3.65万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2025年1-2月全国工业饲料产量4920万吨，同比+9.6%。 图28：2025年1-2月全国工业饲料总产量为4920万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。