行情震荡，等待驱动

核心观点与关键数据

• 行情分析：尿素期货主力合约2509合约低开高走，收于1743元/吨，涨跌+0.52%，持仓量198012手（+379手）。前二十名主力持仓席位显示多头净增，空头净减。
• 仓单情况：尿素仓单数量2630张，环比持平。
• 现货市场：昨日上游工厂降价吸单，今日报价涨跌不一。山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价格范围多在1730-1770元/吨。
• 基本面跟踪：
  • 基差：山东地区9月合约基差57元/吨（-20元/吨），环比走弱。
  • 供应端：全国尿素日产量19.67万吨，开工率83.75%，供应端压力短期难以释放，但新增产能陆续投放。
  • 需求端：北方农业需求临近末尾，刚需拿货为主；复合肥工厂秋季肥生产开工负荷提升，但主要以预收款为主，需求支撑有限。
  • 库存：本期库存继续去化，主要因区域性农业需求及出口订单集港，但去化幅度环比放缓。
• 下游数据：复合肥产能利用率32.55%（较上周提升2.72个百分点），三聚氰胺产能利用率62.56%（较上周减少0.22个百分点）。

研究结论

• 尿素基本面转弱：供应端压力短期难消，需求端支撑有限，行情支撑主要依赖出口集港。
• 行情预测：弱现实强预期博弈下，尿素期货短期震荡偏弱，关注消息面扰动。