短期区间波动等待行情驱动：中辉期货钢材周报

【市场概况】
本周黑色板块表现分化，螺纹主力合约涨0.6%，热卷涨0.3%，铁矿涨1.6%，焦炭跌5%，焦煤跌6.1%。前期偏强的煤焦走弱，供需层面螺纹钢和热卷产量及需求环比回落，体现淡季特征。热卷库存及华东螺纹钢库存逆季节性上升，构成现实压力。宏观数据不佳，房地产、基建投资增速维持弱势。焦煤供给端松动，政策层面对保供的强调令市场预期变化。

【策略建议】
近期钢材行情平淡，价格体现偏弱基本面，需新逻辑支撑。宏观与反内卷暂告段落，原料补库向上驱动与产业负反馈向下驱动或成为下一阶段博弈焦点。螺纹钢01合约在3000附近遇支撑，短期或有技术性反弹，但基本面压制下行情高度有限。

【风险与关注】
政策动态、铁水产量变化、炉料端扰动等。

【关键数据与研究结论】

• 房地产高频数据：30大中城市商品房成交面积同比降6.5%，100城土地成交面积降13.6%。
• 水泥数据：出库量边际改善，累计同比降25%；混凝土发运量环比上升，累计同比降9%。
• 钢材出口：10月环比下降，低于去年同期，内外价差重新回落。
• 基差：螺纹钢基差持稳，11月后基差通常走弱，预计后期库存将正常去化，供需矛盾不突出，短期基差偏稳。
• 热卷库存：本周继续小幅上升，为同期最高水平，冷卷库存偏高，季节性规律外推库存存在进一步上升风险，压制基差表现。
• 月间价差：螺纹1-5月差低位弱势运行，热卷1-5月差略贴水，基本面宽松压制月间价差走强。