上行驱动有限，关注冬储进度：中辉期货钢材周报

【市场概况与策略建议】
本周黑色板块震荡，螺纹主力合约涨0.6%，热卷涨0.6%，铁矿跌0.3%，焦炭跌1.8%，焦煤跌2.1%。炉料端偏弱，整体行情平淡。钢材淡季矛盾有限，宏观政策缺乏强驱动。原料供给宽松，铁矿库存创新高，蒙煤通关放量，但铁水产量环比下降，支撑减弱。外围商品波动加大，文华商品指数冲高回落。
预计螺纹前期高点附近承压，冬储阶段因基差修复和钢厂补库预期短期支撑盘面，后期需警惕利多减弱后的走弱，建议择机卖出套保或虚值看涨期权。卷螺差价仍有收缩空间，现货卷螺差已走弱，盘面价差或继续收窄。华东基差下降至130左右，后期或继续走低，现货表现或偏弱。

【风险与关注】
政策动态、铁水产量变化、炉料端扰动等。

【关键数据与研究结论】

1. 房地产高频数据：

   • 30大中城市商品房成交面积同比降10%，100城土地成交面积降19%。
   • 水泥出库量持续低于去年同期，混凝土发运量持平。
   • 12月钢材出口1130万吨，近历史高点，热卷出口利润回落。

2. 钢材市场：

   • 螺纹基差略有回落但绝对水平仍高，生产利润优于热卷，后期产量或强于季节性，表观需求或为短期脉冲，基差面临收窄。
   • 热卷基差在-30附近，库存压制向上空间。
   • 螺纹5-10月差持续负值波动，库存增库较早，年度控产后供应或转好，月差难走强。
   • 热卷5-10月差-20附近波动，库存偏高去库不畅，月差受压制。