盘面震荡整理，行情等待新驱动

核心观点与关键数据

• 盘面行情：尿素主力合约2505合约低开高走承压运行，最终收于1894元/吨，收成阴线，涨跌幅0.42%，日成交缩量，持仓量225812手（-8655手）。前二十名主力持仓席位显示多头净多单增加，空头净空单减少。
• 仓单数据：2025年4月3日，尿素仓单数量4807张，环比减少201张，主要减少来自宁安徽中能、嘉施利平原和嘉施利荆州。
• 现货价格：山东、河南及河北尿素工厂出厂报价多在1900-1930元/吨，山西尿素工厂价格稳定，小颗粒报价约1920元/吨，大颗粒价格稳定在1910-1930元/吨。
• 基差变化：以山东地区为基准，5月合约基差76元/吨，环比走弱8元/吨。
• 供应数据：全国尿素日产量19.66万吨，开工率84.33%，保持稳定。
• 下游需求：复合肥产能利用率52.37%，较上周下滑2.19个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为60.18%，较上周增加4.25个百分点。

研究结论

• 基本面状态：尿素市场目前处于紧平衡状态，上游工厂待发相对充足，但成交氛围不积极，价格稳定为主。供给端因春季检修期装置临检复产，供应端压力小幅减缓。需求端农需入场，环比改善但在备货完成后趋于放缓，复合肥工厂开工率下滑，成品库存增加，部分装置短停但开工负荷仍高位支撑价格。
• 市场走势：在暂时没有新驱动的情况下，盘面以高位震荡运行为主，关注1865-1910区间。