市场要闻与数据
- 尿素主力收盘1625元/吨（-2），河南、山东、江苏小颗粒市场价分别为1580元/吨、1590元/吨、1580元/吨，山东尿素基差-35元/吨（-8）。
- 10月尿素月度产量574万吨，同比+1.90%，产能利用率80.32%（+2.3%）。
- 10月尿素月度表观消费量438万吨，同比-22.23%，复合肥产能利用率31.04%（+3.3%），三聚氰胺产能利用率49.98%（+1.7%）。
- 尿素出口137.12万吨，同比+14701.37%，进口76.08吨，同比+774.12%。
- 企业厂内库存155.43万吨（-7.6），港口库存11.00万吨（-10.0）。
- 小块无烟煤750元/吨（+0），尿素生产利润60.0元/吨（-10.0），出口利润871.9元/吨（-0.2）。
供应端
- 10月尿素装置检修与复产并行，月度产量较9月小幅增加。
- 11月暂定仅2套新增装置检修，随着检修回归和新增投产增加，供应将维持高位，整体供应偏宽松。
需求端
- 10月尿素需求受假期及多雨影响较弱，复合肥秋季肥生产接近尾声，后期销售好转。
- 三聚氰胺整体10月供需虽好，但受板材需求低迷影响，同比仍较弱，对原料尿素刚需采购为主。
- 11月复合肥开工率将有所提升，三聚氰胺开工率也将提升，整体维持对尿素的刚需采购。
进出口
- 10月尿素出口配额落实以来，6-9月出口280万吨，仍有100多万吨未出。
- 10月印度RCF尿素进口招标，最低CFR价格较上一标价格下降60美元/吨左右。
- 尿素出口政策仍有变动，整体出口预期在行业会议后有一定好转，但暂无实质性利好。
库存
- 10月尿素厂内库存先涨后降，整体仍在同期高位，对价格产生压制。
- 港口库存随着出口有序进行大幅去化，后续窄幅波动。
成本利润
- 尿素煤炭及天然气价格较为稳定，尿素生产利润大幅缩减。
- 出口仍有利润，关注出口政策变化。
市场分析
- 10月尿素价格受假期及天气影响持续走弱，后期局部采购积极性提升，但小幅涨价后成交转弱。
- 11月供需小幅双增，基差波动预计收窄，价格随采购节奏小幅反弹。
- 尿素中长期供需仍偏宽松，库存高位为内蒙，关注东北采购节奏。
- 尿素受出口情绪影响，需持续关注出口政策变化。
策略
- 单边：预计11月区间震荡，随采购节奏小幅反弹；可择机期现正套。
- 跨期：观望。
- 跨品种：无。
风险
- 尿素出口政策变化，装置检修动态；内需推进不及预期。
