掘金北交所：并购潮涌 + ESG跃升下的Alpha收益投资机遇

2025年07月16日《丝绸消费需求回升，线上渠道高增长驱动Q1+47%—北交所信息更新》-2025.7.15《农药行业景气持续修复，关注北交所颖泰生物等标的—北交所策略专题报告》-2025.7.13《纵向并购，易实精密拟1.63亿收购通亦和51%股权—北交所策略专题报告》-2025.7.13相关研究报告北交所研究团队 1/19 目录1、2024年ESG披露增多，高评级助力降低投资长期风险......................................................................................................31.1、ESG相关政策密集出台，A股ESG报告披露达到46.2%........................................................................................31.2、北证ESG：评级A及以上的占比仍偏低，AA级共4家..........................................................................................41.3、ESG投资：ESG相关基金规模达10,550.76亿，ESG策略变重要..........................................................................72、并购或为北交所投资主线之一................................................................................................................................................92.1、北交所把握并购机遇，整合资源与价值发现..............................................................................................................92.2、2013-2015年创业板并购潮行情回顾.........................................................................................................................113、寻找北交所Alpha：关注ESG评分、估值、潜在并购......................................................................................................164、风险提示..................................................................................................................................................................................17图表目录图1：截至2025年7月8日，全A股已披露的独立ESG报告数量达到2487份..................................................................3图2：2024年全A中ESG独立报告披露率最高的是金融业，披露率达到90.98%...............................................................4图3：A股中ESG处于领先水平的占比6.47%（家）...............................................................................................................4图4：港股中ESG处于领先水平的占比3.10%（家）...............................................................................................................4图5：北交所有Wind ESG评分的企业其评级大部分集中于BB及B级.................................................................................5图6：2024年7月-2025年6月内总计发行的ESG相关基金份额达1706.5亿份（只）......................................................7图7：截至2025Q2存续的纯ESG主题基金共有63只，ESG策略基金381只（只）.........................................................8图8：截至2025Q2市场内存续ESG公募基金总计基金规模达到10,550.76亿元..................................................................8图9：39只披露ESG报告公司的组合2024年至今累计收益率达到151%，大幅高于其它可比指数.................................9图10：共有125家期末现金及现金等价物余额在1亿元以上，占比约为46.6%.................................................................10图11：2013-2015年创业板进入并购潮.....................................................................................................................................12图12：2013年后我国第三产业加速发展（单位：亿元）.......................................................................................................14图13：创业板公司并购重组的主要目的为横向整合为主........................................................................................................14图14：2013年初至2015年中的行情中，传媒与计算机行情最为突出（涨跌幅：%）......................................................15图15：2013-2015年创业板并购最活跃的行业为传媒行业（公司数量：起）......................................................................15图16：2013-2015年首次披露进行并购的创业板企业84.9%的市值小于100亿..................................................................16表1：北交所内评级达到AA-A的共19家.................................................................................................................................5表2：此次39家企业2024年境外营收占比在20%以上的有14家；实控人为央企国企/国资委的有14家.......................6表3：并购潜力结合ESG评级、估值水平筛选..........................................................................................................................7表4：目前北交所共30家公告了多起收购................................................................................................................................10表5：2014年并购相关政策强调转型转产，简化审批.............................................................................................................12表6：并购潜力结合ESG评级、估值水平筛选........................................................................................................................16 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/19 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/191、2024年ESG披露增多，高评级助力降低投资长期风险1.1、ESG相关政策密集出台，A股ESG报告披露达到46.2%ESG报告作为企业在传统财务三表以外的第四张报表，给投资人提供指向企业持续经营状态的可参考信息，降低长期风险。我们曾于2024年6月发布《北交所ESG投资策略效果初显，质量、收益率双高》、2025年7月发布《2025北证ESG策略：寻找Alpha新大陆，评级与收益双提升印证投资价值》报告，从政策、披露情况、评分体系、组合收益率等几个方面对北交所企业ESG报告披露情况进行分析。2024H2以来，国内ESG相关政策密集出台。针对具体行业包含煤电、节水产业、电解铝、数据中心等方面，发改委、能源部等印发了多项专项行动计划、指导意见等。针对企业的可持续发展报告编制、信息披露方面，三大交易所在2024年11月发布了行动方案及可持续发展报告编制指南公开征求意见，并在2025年1月正式发布可持续发展报告编制指南。现阶段全部A股2024年报已经完成披露，同步的各公司的独立ESG报告也陆续披露。截至2025年7月8日，全A股已披露的独立ESG报告数量达到2487份，披露率达到46.2%。参考过去8年历史数据，全A整体独立ESG报告披露数量和披露率都在持续上升。图1：截至2025年7月8日，全A股已披露的独立ESG报告数量达到2487份数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2025年7月8日）已披露的2024年ESG报告从行业看，全A市场各行业中ESG独立报告披露率最高的是金融业，披露率达到90.98%。公用事业74.10%、房地产61.63%排名第二、三位。8759471,0201,1531,4731,8482,2332,4870500100015002000250030002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年家数（家/左轴）披露率(%/右轴) 01020304050 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2025年7月8日）评级分布上，全A上市公司的Wind ESG评级