大陆房地产行业月度资料点评：6月销售和投资走弱
1資料來源：統計局，群益金鼎證券整理6月房地産銷售跌幅擴大圖：單月房地産銷售金額(單位：億元)➢6月全國房地産銷售金額為10150億元，YOY-10.8%，銷售金額同比降幅擴大4.8pcts；銷售面積爲1.05億平方米，YOY-5.5%，銷售面積同比降幅擴大2.2pcts。➢1-6月房地産銷售金額爲44241億元，YOY-5.5%；銷售面積爲4.59億平方米，圖：單月房地産銷售面積(單位：億平米)資料來源：統計局，群益金鼎證券整理0.000.501.001.502.002.503.00Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22單月銷售面積（億平米）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Mar-25May-25單月銷售金額（億元） YOY-3.5%。 2住宅價格走勢低迷圖：一手和二手住宅價格環比上漲城市數➢6月70大中城市一手房和二手房價格指數MOM分別下降0.3%和0.6%，跌幅較5月均擴大0.1個百分點，仍舊處於跌勢。➢70大中城市中，6月有14個城市一手房價格MOM上漲，較上月增加1個；有1個城市二手房價格MOM上漲，較上月減少2個。圖：70大中城市中一手房、二手房價格指數：當月环比資料來源：統計局，群益金鼎證券整理03570新建商品住宅價格:當月環比上漲城市數二手住宅價格:當月環比上漲城市數2023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-0570个大中城市:新建商品住宅价格指数:环比70个大中城市:二手住宅价格指数:环比 3商品房去化較爲緩慢資料來源：統計局，群益金鼎證券整理圖：商品房去化周期處于歷史高位➢截止2025年6月，商品房待售面積爲7.69億平方米，較5月底减少了479萬平方米，連續4個月下降，去化周期達8.88個月，較5月底增加0.014個月。012345678910Feb-16Aug-16Feb-17Aug-17Feb-18Aug-18Feb-19Aug-19Feb-20Aug-20Feb-21Aug-21Feb-22Aug-22Feb-23Aug-23Feb-24Aug-24Feb-25 4資料來源：統計局，群益金鼎證券整理投資端降幅擴大圖：房地産單月投資額（單位：億元）➢6月房地産投資金額爲10424億元，YOY-12.9%，降幅擴大0.92pcts；1-6月房地産投資金額爲46658億元，YOY-11.2%，今年以來降幅持續擴大。➢6月房企到位資金爲9970億元，YOY-9.1%，降幅收窄，主要是國內貸款和自籌資金有所改善，來自定金和個人貸款的資金降幅擴大。到位資金自籌資金定金及預收款個人按揭貸款國內貸款表：房地産開發企業到位資金情况（單位：億元）資料來源：統計局，群益金鼎證券整理-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Mar-25May-25 5新開工和竣工降幅收窄➢6月新開工面積爲0.72億平方米，YOY-9.5%，同比降幅收窄9.2個百分點；1-6月新開工面積爲3.04億平方米，YOY-20%，較1-5月降幅收窄2.8個百分點。➢6月竣工面積爲0.42億平方米，YOY-2.2%，同比降幅收窄16.9個百分點；1-6月竣工面積爲2.26億平方米，YOY-14.8%，較1-5月降幅收窄2.5個百分點。圖：單月新開工面積（單位：億平米）資料來源：統計局，群益金鼎證券整理圖：單月竣工面積（單位：億平米）資料來源：統計局，群益金鼎證券整理-60%-40%-20%0%20%40%60%80%Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Mar-25May-25單月新開工面積（億平米）單月新開工YOY0.000.501.001.502.002.503.003.504.00Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Feb-22Apr-22單月竣工面積(億平方米) 6投資建議：政策托底，行業仍在修復期➢中央城市工作會議時隔10年召開，高質量發展是下一階段的重心7月14-15日召開的中央城市工作會議指出目前城市發展已經轉向存量提質增效爲主的階段。本次强調“城市更新”將是重要抓手，延續了今年5月份發布的《關于持續推進城市更新行動的意見》的路綫，我們預計後續將有更多推進城市更新的具體的配套政策。➢行業仍在修復期6月銷售和投資走弱，存量房去化緩慢，體現了房地産市場修復仍需時間。我們認爲政府將加力落實各項政策，托底房地産行業。我們預計全年房地産銷量金額同比下降7%，投資金額同比下降約10%，降幅較2024年收窄，但行業企穩仍需要時間。在行業探底過程中，房企流動性風險尚未完全釋放，仍需謹慎操作。長期看，優質國、央企背景房企兼具融資和銷售優勢，市占率有望明顯提升。建議關注招商蛇口（001979.SZ)、保利發展（600048.SH)。
