主要品种策略早餐

金融期货和期权：

• 股指期货（IF、IH、IC、IM）日内震荡反弹，中期偏强。IM2509多单持有。
  • 核心逻辑：
    1. 基本面修复边际放缓，强化政策预期。二季度GDP增速放缓，消费、投资回落，仅工业产出反弹，通胀数据低迷，政策发力预期强化。
    2. 政策方面，监管加强险资长周期考核，推动险资增量资金入市，发挥长期资本“稳定器”作用。
    3. 海外方面，美国对贸易伙伴的征税函陆续发布，关税不确定性阶段性落地，权益市场反应平淡，中美关税谈判持续，中期看扰动边际减弱。

国债期货（TS、TF、T、TL）：

• 日内震荡偏强，中期偏强。参考策略：T2509或TL2509多单持有。
  • 核心逻辑：
    1. 资金方面，税期时点银行间流动性趋紧，央行注入中期流动性稳定呵护市场，对长端债市形成较强支撑。
    2. 国内方面，基本面回归偏弱现实，通胀偏低，强化宽松预期。
    3. 中央城市工作会议内容无超预期内容，央行国新办发布会偏正面评价中小行增持债券行为，多重利空消息落地，债市维持反弹势头。

商品期货和期权： 金属及新能源材料板块：

• 铝（AL）高位运行，运行区间20300-20600，中期高位运行，运行区间19200-21000。参考策略：卖出AL2508-P-19300。
  • 核心逻辑：
    1. 供给侧改革规定电解铝产能上限为4500万吨，2025年5月运行产能4413.9万吨，供应端支撑价格。
    2. 社会库存截至7月10日为46.5万吨，较上周下降1.00万吨，处于5年同期最低位。
    3. 1-5月汽车产销量同比增长12.7%和10.9%，汽车市场向好，利好铝价。

黑色及建材板块：

• 螺纹钢、热轧卷板价格偏强震荡，7-8月价格偏强。
  • 参考策略：
    1. 持有买入螺纹实值看涨期权RB2510-C-3000。
    2. 持有卖出螺纹虚值看跌期权RB2510-P-2900。
    3. 短期卖出螺纹虚值看涨期权RB2510-C-3300。
  • 核心逻辑：
    1. 供应方面，钢材原料库存压力7月中旬后有望缓解，支撑炉料价格和钢材生产成本。铁矿进口到港供给压力阶段性见顶回落，支撑港口铁矿去库存。
    2. 煤焦方面，煤炭库存处于近5年同期最高位，矿山减产、火电需求转旺支撑煤价及双焦价格。
    3. 螺纹钢、热轧卷板显性库存较低，利多因素初现，包括淘汰落后产能预期、美联储降息节奏加快预期、环保安监力度加大，助推投机需求升温。