商品期货和期权金属及新能源材料板块
铜
- 日内观点：震荡
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：宏观方面，美国政府停摆结束，美联储官员释放鹰派言论；供给方面，全球铜市供需紧张，国内港口库存增加，铜精矿TC上升；需求方面，电解铜杆和再生铜杆开工率下降，全国铜杆产量环比减少；库存方面，全球显性库存区域分化，LME与上期所库存偏低，COMEX库存累积。12月美联储降息预期降温、传统消费淡季和高铜价将对铜价构成负面影响。
- 风险点：全球金融市场不稳定、产业政策扰动、美国关税政策等。
- 参考策略：震荡操作
锌
- 日内观点：震荡
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：宏观方面，美联储降息预期出现分歧，宏观环境趋于稳定；供给方面，全球锌精矿供应收紧，LME锌现货升水扩大，加工费持续下调；需求方面，国内镀锌、白电等行业订单走弱，欧洲电动车市场表现强劲；库存方面，LME锌库存处于历史低位，上期所锌库存同比大增。海外供应偏紧、国内减产与需求淡季交织，锌价预计延续震荡偏强走势。
- 风险点：全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、逼仓风险。
- 参考策略：卖出宽跨式期权组合
工业硅
- 日内观点：高位运行，运行区间：9000-9100
- 中期观点：区间运行，运行区间：8800-9300
- 核心逻辑：供应方面，10月我国工业硅产量同比下降3.75%；需求方面，10月多晶硅产量同比增加1.9%；库存方面，截至11月13日，我国工业硅社会库存为54.6万吨，处于近7年同期最高位；多晶硅坚挺，提振工业硅价格。
- 参考策略：偏多思路对待
多晶硅
- 日内观点：高位运行，运行区间：5.25万-5.40万
- 中期观点：区间波动，运行区间：5.0万-6.0万
- 核心逻辑：供应方面，10月多晶硅产量同比增加1.9%；需求方面，10月我国硅片产量同比增加31.36%；库存方面，截至11月13日，多晶硅社会库存为26.7万吨，库存水平维持稳定。能耗新标的实施后，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年。
- 参考策略：以偏多思路对待
精炼锡
- 日内观点：高位运行，运行区间：29万-29.5万
- 中期观点：高位震荡，运行区间：27万-30万
- 核心逻辑：缅甸佤邦复产曲折，全球锡矿供应紧张；江西60%锡精矿加工费处于年内低位，国内锡精矿供应依然偏紧；截至11月17日，上期所锡库存为6099吨。矿石端支撑明显，短期价格或继续在27万上方运行。
- 参考策略：卖出SN2512-P-250000
碳酸锂
- 日内观点：偏强运行，运行区间：9.4万-9.8万
- 中期观点：震荡上行，运行区间：8.0万-10.0万
- 核心逻辑：现货方面，11月17日碳酸锂价格涨980.0元报8.62万元/吨，创逾1年新高；供应方面，10月我国电池级碳酸锂产量同比增加67%；库存方面，截至10月31日，我国碳酸锂总库存为84234吨；赣锋锂业预测2026年碳酸锂需求增长30%，供需基本平衡，价格有探涨空间。
- 参考策略：以偏多思路对待
