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主要品种策略早餐

2025-06-25 李彬联广金期货大熊

股指期货

日内观点：震荡偏强
中期观点：偏强
参考策略：持有卖出MO2507-P-5800虚值看跌期权、IM2507多单
核心逻辑：
1. 海外地缘政治紧张局势现转机（伊以双方释放停战信号），风险情绪回升，明显提振A股市场，后续关注两国局势进展。
2. 国内基本面回归偏弱现实，政策提振内需预期有望兑现。央行等六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，支持政策提前落地，进一步提振权益市场。

国债期货

品种：TS、TF、T、TL
日内观点：震荡稍弱，不建议追空
中期观点：偏强
参考策略：T2509或TL2509交易盘多单减仓，配置盘多单持有
核心逻辑：
1. 海外地缘政治紧张局势现转机（伊以双方释放停战信号），风险情绪回升，施压避险资产。
2. 资金方面，央行加大净投放力度呵护市场，存款类机构隔夜利率稳定在1.37%附近，7天期因跨月明显上行16BP。中长期资金持稳，国股行1年期同业存单成交在1.64%附近，略有上行。央行公告将开展3000亿元MLF操作，有助稳定半年末时点资金波动。
3. 国内方面，5月社零增速表现亮眼但需关注持续性问题；生产延续相对韧性，高技术制造及装备制造业相对优势依旧。投资端，地产投资拖累下固投增速边际走弱，结合金融数据及通胀数据，政策发力预期不断强化，低通胀压力继续强化宽松预期。

商品期货 - 黑色及建材板块

品种：螺纹钢、热轧卷板
日内观点：钢价偏弱运行
中期观点：钢价下行驱动仍存
参考策略：
1. 卖出螺纹钢RB2510看涨期权策略重新入场（行权价3150-3450）
2. 买入螺纹钢RB2510平值看跌期权
核心逻辑：
1. 基本面看，钢材原料库存整体压力仍较大。铁矿方面，本周45座港口进口铁矿库存13968.02万吨，环比增加87.38万吨，港口可贸易库存低品位矿处于近5年同期高位，6月份海外发运恢复和下游钢厂检修导致铁矿石供增需减，价格预计进一步承压。煤焦方面，样本矿山精煤库存同比+69.38%，洗煤厂精煤库存同比+35.98%，仍处于近5年同期最高位，煤焦价格下行压力仍存，炉料存货压力将进一步转化为成品钢材增量供给。
2. 下游消费逐渐进入淡季。建材方面，建筑施工逐渐进入淡季，地方增量项目配套资金不足（样本建筑工地资金到位率59.05%，比去年同期低4.7个百分点），建材需求走弱且不及往年，五大钢材消费整体弱于往年（同比-1.40%）。伊朗以色列冲突趋缓，由能源价格上涨推升黑色系商品价格的驱动暂时得到缓解，短期钢价难有大涨驱动。
策略建议：建议卖出螺纹钢RB2510看涨期权策略重新入场以赚取期权时间价值收益，或买入螺纹平值看跌期权对冲淡季价格下跌风险。

主要品种策略早餐（2025.06.25）金融期货和期权股指期货品种：IF、IH、IC、IM日内观点：震荡偏强中期观点：偏强参考策略：持有卖出MO2507-P-5800虚值看跌期权、IM2507多单核心逻辑： 1.海外地缘政治紧张局势现转机，伊以双方释放停战信号，风险情绪回升，明显提振A股市场，后续关注两国局势进展。 2.国内方面，基本面回归偏弱现实，政策提振内需预期有望兑现。央行等六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，支持政策提前落地，进一步提振权益市场。国债期货品种：TS、TF、T、TL 日内观点：震荡稍弱，不建议追空中期观点：偏强参考策略：T2509或TL2509交易盘多单减仓，配置盘多单持有核心逻辑： 1.海外地缘政治紧张局势现转机，伊以双方释放停战信号，风险情绪回升，施压避险资产。 2.资金方面，央行加大净投放力度呵护市场，存款类机构隔夜利率依然稳定在 1.37%附近，7天期因跨月明显上行16BP。中长期资金持稳，国股行1年期同业存单成交在1.64%附近，略有上行。央行公告将开展3000亿元MLF操作，有助稳定半年末时点资金波动。 3.国内方面，5月社零增速表现亮眼，但需关注持续性问题；生产延续相对韧性，其中高技术制造及装备制造业相对优势依旧。投资端，在地产投资拖累下固投增速边际走弱，结合金融数据以及通胀数据，政策发力预期不断强化，尤其低通胀压力继续强化宽松预期。商品期货和期权黑色及建材板块品种：螺纹钢、热轧卷板日内观点：钢价偏弱运行中期观点：钢价下行驱动仍存参考策略： 1、卖出螺纹钢RB2510看涨期权策略重新入场（行权价3150-3450） 2、买入螺纹钢RB2510平值看跌期权核心逻辑： 1、从目前基本面来看，钢材原料库存整体压力仍较大。铁矿方面，本周45 座港口进口铁矿库存13968.02万吨，环比增加87.38万吨，港口可贸易库存低品位矿处于近5年同期高位，且随着6月份海外发运恢复和下游钢厂检修，在铁矿石供增需减背景下，价格预计进一步承压运行。煤焦方面，样本矿山精煤库存486.04 万吨，同比+69.38%。洗煤厂精煤库存237.39万吨，同比+35.98%，仍处于近5年同期最高位，煤焦价格下行压力仍存，且炉料存货压力将进一步转化为成品钢材增量供给。 2、下游消费逐渐进入淡季。钢材下游消费表现仍然不佳，其中建材方面，由于建筑施工逐渐进入淡季，加上地方增量项目配套资金不足（样本建筑工地资金到位率59.05%，比去年同期低4.7个百分点），建材需求走弱且不及往年，同时也是五大钢材消费整体弱于往年（同比-1.40%）的主要原因。随着伊朗以色列冲突趋缓，由能源价格上涨推升黑色系商品价格的驱动暂时得到缓解，短期钢价难有大涨驱动。策略上，建议卖出螺纹钢RB2510看涨期权策略重新入场，以赚取期权时间价值收益，或买入螺纹平值看跌期权对冲淡季价格下跌风险。阅读25 留言写留言免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770 公司官网：www.gzjkqh.com 广金期货研究中心研究员李彬联期货从业资格证号：F03092822 期货投资咨询资格证书：Z0017125联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员马琛期货从业资格证号：F03095619 期货投资咨询资格证书：Z0017388联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员薛丽冰期货从业资格证号：F03090983 期货投资咨询资格证书：Z0016886联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员黎俊期货从业资格证号：F03095786 期货投资咨询资格证书：Z0017393联系电话：020-88523420

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