主要品种策略早餐

铝

• 日内观点：高位运行，运行区间20000-20300
• 中期观点：高位运行，运行区间19200-21000
• 参考策略：卖出AL2507-P-19300
• 核心逻辑：
  1. 社会库存下降：截至5月26日，5地电解铝社会库存为53.2万吨，较上周下降2.40万吨，去年同期为78.2万吨，处于5年同期最低位，库存持续下降利好铝价。
  2. 汽车市场向好：1-4月汽车产销同比增长12.9%和10.8%，汽车市场表现向好，利好铝价。

螺纹钢、热轧卷板

• 日内观点：钢价偏弱运行
• 中期观点：钢价整体承压
• 参考策略：继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300-3450）
• 核心逻辑：
  1. 钢材原料库存压力：铁矿库存13858.79万吨，环比下降1.40%，但低品位矿库存处于近5年同期高位，6月海外发运恢复和国内矿生产活跃将加大供应压力；煤焦库存高企，精煤库存环比、同比均显著上升，高炉盈利状况较好，钢厂增产意愿强，炉料存货压力将转化为成品钢材增量供给。
  2. 下游消费疲弱：钢板材出口订单未恢复至加税前水平，建筑项目资金到位不佳且南方降雨影响施工，建筑钢材消费量环比、同比均下降，需求低迷是钢价承压主因。
• 研究结论：在当前供需压力下，钢价上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权赚取时间价值收益。