主要品种策略早餐

金融期货和期权

• 股指期货（IF、IH、IC、IM）：

  • 日内观点：震荡稍强
  • 中期观点：蓄力上涨
  • 参考策略：持有IF2506多单、多IF2506空IM2506对冲组合
  • 核心逻辑：
    1. 海外市场：美国总统特朗普同意延长对欧盟关税的最后期限，欧美“关税战”缓和，美元指数止跌回升，欧美权益市场反弹，风险情绪回归。
    2. 国内市场：稳定和活跃资本市场政策接连出台，优化A股投资生态，险资长期投资试点、公募基金管理费改革、上市公司并购重组新安排等政策有利于注入增量资金和改善市场活跃度。
    3. 市场风格：近期风格切换频繁，大盘与小盘轮番占优，市场轮动较快，缺乏持续上涨主线，成交额未明显放量，投资者情绪谨慎。短期内市场或维持震荡，但国内政策支持市场行情有支撑，关注结构性配置机会，中低风险偏好资金可加大沪深300等权重行业和红利资产配置。

• 国债期货（TS、TF、T、TL）：

  • 日内观点：窄幅震荡，TS2509运行区间[102.30,202.50]
  • 中期观点：偏强
  • 参考策略：持有T2509或TL2509多单
  • 核心逻辑：
    1. 资金方面：央行公开市场连续净投放，银行间流动性宽裕，存款类机构回购利率普降，但中长期资金坚挺，限制长债收益率下行空间。
    2. 利率下调：商业银行新一轮存款利率下调落地，大额存单利率下降，带动利率中枢下移，利好长端债市。
    3. 基本面：4月经济数据韧性减弱，通胀、金融数据反映内需较弱，CPI同比负增长，PPI降幅扩大，新增贷款不及预期，居民贷款创十年新低。货币政策预计进一步宽松，支持收益率曲线整体下移。

商品期货和期权

• 金属及新能源材料板块：
  • 品种：螺纹钢、热轧卷板
  • 日内观点：钢价偏弱运行
  • 中期观点：钢价整体承压
  • 参考策略：继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300-3450）
  • 核心逻辑：
    1. 原料库存压力：铁矿、煤焦库存高企，预计炉料价格和钢材生产成本中期承压。几内亚西芒杜铁矿投产将增加铁矿石供应。
    2. 板材需求：美国对华出口关税降至30%，但外贸订单一般，热轧卷板消费量环比、同比均下降。
    3. 建材需求疲弱：建筑项目资金到位不佳，施工进展缓慢，螺纹钢消费量环比、同比均大幅下降。供需压力下钢价上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权赚取时间价值收益。