2025年下半年投资策略展望

核心观点与市场分析

1. 近期市场上涨原因
   尽管消费、地产等领域表现不佳，且中美冲突、地缘政治等事件频发，权益市场仍持续上涨。主要原因是全球去美元化趋势，资金流向非美市场（如港股和A股部分资产），推动权益市场上涨。

2. 下半年结构性机会

   • 政策与技术驱动行业：医药、军工、AI等受益于技术变革和政策支持。
   • AI领域：新一轮技术革命以AI为主导，渗透率低但未来增长潜力大，中国侧重AI市场应用普及。
   • 军工行业：预计8-9月推迟订单落地，政府或通过产能调控刺激发展。

3. 全球经济与美元地位变化

   • 美元国际储备货币地位受挑战，资金转向黄金、非美市场。
   • 中美科技脱钩形成双体系，为A股带来投资机会。

4. 市场风格与投资策略

   • 市场风格：下半年A股以横盘为主，结构性行情突出，部分行业（如医药、军工）将跑赢市场。
   • 投资策略：从红利转向科技成长（AI、医药、军工），但需平衡风险。
   • 杠铃策略建议：经济偏弱、外部冲击存在，价值投资（如银行股）更稳健，结合科技成长领域配置。

5. 行业反转与科技领域关注点

   • 医药：AI+制药领域潜力大。
   • 军工：订单落地与政策刺激推动增长。
   • 科技：AI算力、互联网、游戏行业受关注，中报盈利表现良好显示AI并非短期主题炒作。

6. 宏观经济展望

   • 美国：高位缓降，通胀压力下美股估值或下调，但不会出现巨大破裂风险。
   • 中国：经济企稳但内生动力不足，政策支持（地产、消费）是关键变量。