贵金属周度报告：金价回升，银价飙升，铂钯大涨！

目录 1.价格波动驱动因素 2025年7月7日-7月13日，国际黄金价格震荡驱动因素时间事件对国际金价影响7月7日中国央行公告，中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），为连续第8个月增持黄金。COMEX金价震荡向上7月8日美国总统特朗普警告对包括日本、韩国、巴西、印度等14个国家加征关税，其中日本、韩国、哈萨克斯坦、马来西亚和突尼斯面临25%的关税税率；南非、波斯尼亚税率为30%；印尼税率为32%；孟加拉国和塞尔维亚为35%；泰国和柬埔寨税率为36%；老挝和缅甸税率为40%。但随后将关税生效日期推迟至8月1日，为谈判提供了三周的缓冲期。特朗普还表示，与欧盟和中国的贸易谈判进展顺利，市场因此对更宽松的贸易政策抱有期待。COMEX金价出现走软7月10日最新CME“美联储观察”数据显示，7月维持利率不变的概率为92.8%，降息25个基点的概率为7.2%，到9月维持利率不变的概率为29.7%，累计降息25个基点的概率为65.4%，累计降息50个基点的概率为4.9%。COMEX受到美联储货币政策影响有限7月11日来自白宫的爆炸性消息席卷国际金融市场——美国总统特朗普宣布将于8月1日起对巴西全面征收50%惩罚性关税，这一数字远超本周针对其他21国的关税幅度，瞬间引发经济学界的强烈地震。CCOMEX金价开始拉升，重回3370美元/盎司上方； 2.市场价格走势 数据来源：Wind，招商期货国际金价涨势受限，价格进入大幅震荡。 数据来源：Wind，招商期货关税恐慌引发白银飙涨至39美元/盎司以上。 金价涨势受限，银价迅速飙升，金银比显著回落！数据来源：Wind，招商期货 数据来源：Wind，招商期货国际铂价连续上冲后，迅速站上1470美元/盎司。 数据来源：Wind，招商期货国际钯价连续上冲后，迅速站上1280美元/盎司。 3.市场相关重要数据 央行储备：中国央行连续第8个月增持黄金数据来源：Wind，招商期货中国央行从2024年11月起，已连续第8个月增持黄金，截止2025年6月底，中国央行的黄金储备量达到7390万盎司（约2298.29吨）；全球多国央行增持黄金，成为国际金价获得支撑的重要力量。 美国国内相关经济数据 库存：comex黄金库存继续回落，上期所黄金库存陡然飙升数据来源：Wind，招商期货 数据来源：Wind，招商期货 4.市场短期展望 市场短期展望◇黄金-价格再次进入震荡区间：美国国内经济数据未出现明显恶化，或有利于特朗普重启关税战，美国总统特朗普宣布将于8月1日起对巴西全面征收50%惩罚性关税，恐慌情绪助推国际金价迅速回升。◇白银-高价不可持续：业界担忧特朗普对进入美国的白银加征关税，COMEX白银价格迅速飙升。◇铂、钯-价格急涨大跌：业界担忧特朗普对进入美国的铂钯加征关税，NYMEX铂、钯价格迅速拉升。◆风险提示：特朗普关税政策存在较大不确定性，国际白银、铂、钯价格或同时出现快速且大幅度的大涨大跌。 感谢聆听Thank You 研究员简介徐世伟：招商期货金融组主管，金融风险管理师（FRM），中国黄金协会黄金高级分析师，上期所（黄金期权）优秀讲师，有10年以上期货及衍生品投资研究经历，获第十五届最佳期权分析师，获中金所国债优秀分析师团队第二名，中长期资金服务团队第五名。目前专注于贵金属等衍生品与利率相关研究。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号：Z0001836）。重要声明本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼