贵金属周度报告：金价震荡，银、铂、钯集体回落！

目录 1.价格波动驱动因素 2025年7月14日-7月20日，国际黄金价格震荡驱动因素时间事件对国际金价影响7月15日美国6月消费者物价指数（CPI）与预期相符，但高于前值。在美国发布6月份CPI后，美元飙升。金价承压于新的周低点和关键的斐波那契支撑位。COMEX金价下跌7月16日美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔“可能被解职”的传闻曾引发市场短线剧烈波动，导致黄金一度上行的三周半高点。然而，特朗普随后否认该计划，市场情绪回归理性。7月16日半夜至7月17日凌晨COMEX金价瞬间飙升，后迅速回落；7月18日在美国初请失业金人数降至22.1万人的双重刺激下，美元指数一度飙升至98.95的月内高点，将现货黄金瞬间打压至3309日内低位。但令人意外的是，金价随后展开强势反弹。这种“假摔”行情揭示出当前市场的深层矛盾——虽然经济数据暂时支撑美元走强，但投资者对关税引发的通胀担忧正在形成黄金的“隐形买盘”。COMEX金价快速攀升 2.市场价格走势 数据来源：Wind，招商期货国际金价涨势受限，价格进入宽幅震荡。 数据来源：Wind，招商期货白银价格冲高回落 数据来源：Wind，招商期货国际铂价连续上冲后，呈现锯齿状震荡。 3.市场相关重要数据 央行储备：中国央行连续第8个月增持黄金数据来源：Wind，招商期货中国央行从2024年11月起，已连续第8个月增持黄金，截止2025年6月底，中国央行的黄金储备量达到7390万盎司（约2298.29吨）；全球多国央行增持黄金，成为国际金价获得支撑的重要力量。 数据来源：Wind，招商期货 美国国内房地产市场数据数据来源：Wind，招商期货 库存：comex黄金库存继续回落，上期所黄金库存陡然飙升数据来源：Wind，招商期货 数据来源：Wind，招商期货 4.市场短期展望 ◇黄金-价格进入震荡区间：美国众议院7月17日以308票赞成、122票反对的结果，通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），该法案旨在为“锚定”美元的稳定币制定监管框架；7月18日，美国总统特朗普在白宫正式签署该法案，标志着美国稳定币监管立法进入实施阶段。国际黄金市场即将迎来新的市场格局。◇白银-高价不可持续：国际银价高位宽幅震荡，属于资金推动型价格波动，缺乏工业需求支撑。◇铂、钯-价格急涨大跌：铂钯具有非常强的工业属性，金融属性基本丧失，以短期投机资本为推手的市场价格大涨大跌，蕴藏巨大投资风险。◆风险提示：特朗普关税政策存在较大不确定性，国际白银、铂、钯价格或同时出现快速且大幅度涨跌。 感谢聆听Thank You 研究员简介徐世伟：招商期货金融组主管，金融风险管理师（FRM），中国黄金协会黄金高级分析师，上期所（黄金期权）优秀讲师，有10年以上期货及衍生品投资研究经历，获第十五届最佳期权分析师，获中金所国债优秀分析师团队第二名，中长期资金服务团队第五名。目前专注于贵金属等衍生品与利率相关研究。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号：Z0001836）。重要声明本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼