南华贵金属日报：贵金属：铂钯冲高回落 金银维持震荡

夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年11月28日 【行情回顾】 周四贵金属整体震荡，铂钯在广期所首个上市日高开并冲高回落后最终仍录得一定涨幅。消息面，周四晚间，普京证实美代表团将访莫斯科，俄乌和谈曙光推升市场风险偏好。最终COMEX黄金2602合约收4189.6美元/盎司，-0.3%；美白银2603合约收报于53.825美元/盎司，+0.41%。SHFE黄金2602主力合约收947.16元/克，+0.14%；SHFE白银2602合约收12525元/千克，+3.35%。最终广期所PT铂2606、2608、2610合约分别收于430.3元/克、430.55元/克、431.95元/克，相较于广期所405元/克挂牌价涨幅分别为+6.25%、+6.31%、+6.65%。广期所PD钯2606、2608、2610合约分别收于370.60元/克、368.60元/克、370.15元/克，相较于广期所365元/克的挂牌价涨幅分别为+1.53%、+0.99%、+1.41%。NYMEX 铂2601合约收1627.0美元/盎司 ，+2.57%；NYMEX钯 2603合约收1476.5美元/盎司，+0.79%。 【降息预期与基金持仓】 降息预期整体稳定。据CME“美联储观察”数据显示，美联储12月11日维持利率不变概率13.1%，降息25个基点的概率为86.9%；美联储1月29日维持利率不变概率9.6%，累计降息25个基点的概率为67.3%，累计降息50个基点的概率23.1% ；美联储3月19日维持利率不变概率6.4%，累计降息25个基点的概率为48%，累计降息50个基点的概率37.9%，累计降息75个基点的概率7.7%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓维持在1045.43吨；iShares白银ETF持仓维持在15583.3吨；全球铂ETF增0.0052吨至96.5686吨；全球钯ETF减0.0001吨至32.9165吨。库存方面，SHFE黄金库存维持在9.04吨 ，SHFE银库存日增15.8吨至547吨；截止11月21日当周的SGX白银库存周减58.8吨至715.9吨。NYMEX铂钯库存不变，铂维持19.1893吨，钯维持5.3879吨。 【本周关注】 事件方面，本周四与周五为美国感恩节，周四CME贵金属期货合约交易提前于北京时间28日03:30结束，周五CME贵金属提前于北京时间29日03:45结束 。 【南华观点】 尽管从中长期维度看，央行购金以及投资需求增长（货币宽松前景、阶段性避险交易、对AI防御式配置需求等）仍将助推贵金属价格重心继续上抬，短期事件上关注12月美联储降息预期变化，在数据缺失下美联储官员讲话成唯一信号灯，技术上关注60日均线回踩情况，但回调仍视为中长期补多机会。 周四周五为美国感恩 节假期，预计成交缩量价格维持震荡。伦敦金阻力4250，支撑4000，强支撑3900区域；白银阻力54.5，支撑50。铂钯价格目前主要跟随金银，以投资属性主导，操作上建议逢低布多铂金 source：wind,彭博,同花顺,南华研究