贵金属周度报告：国际金价短线承压，银价上涨不可持续

目录 1.价格波动驱动因素 2025年6月23日-29日，国际黄金价格震荡驱动因素时间事件6月24日根据中新社6月24日的报道，当天，伊朗最高国家安全委员会发布声明，宣布与以色列及其支持者达成停火协议。而就在之前，以色列总理内塔尼亚胡也公开声明，接受了美国总统特朗普提议的停火方案。6月26日美国总统唐纳德·特朗普正在考虑在9月或10月之前选择并宣布美联储主席杰罗姆鲍威尔的继任者。特朗普对鲍威尔的愤怒可能会导致今年夏天更早地宣布。对美联储独立性和可信度的担忧可能会在短期内削弱美元。美联储官员仍预计今年将降息，但时间仍不确定，因为政策制定者正在等待即将到来的贸易截止日期，并希望关税范围有更多确定性。6月27日因以色列-伊朗停火抑制避险需求，停火后中东局势的缓和以及贸易谈判的进展正在减少市场的不确定性，导致黄金价格进一步下跌。 2.市场价格走势 铂、钯先后冲高回落，钯价回落较铂更明显。数据来源：Wind，招商期货 3.市场相关重要数据 库存：comex黄金库存继续回落，上期所黄金库存持续攀升数据来源：Wind，招商期货 数据来源：Wind，招商期货 央行储备：中国央行连续第7个月增持黄金数据来源：Wind，招商期货中国央行从2024年11月起，已连续第7个月增持黄金，截止2025年5月底，中国央行的黄金储备量达到7383万盎司（约2296.37吨）；全球多国央行增持黄金，成为国际金价获得支撑的重要力量。 4.市场短期展望 ◇黄金-价格下行空间有限：以色列与伊朗达成停火协议，中东地区局势趋向缓和，全球避险情绪短时间降温，致使国际金价短线承压。◇白银-高价不可持续：白银近期上涨主要由投机性资金推动，缺乏工业基本面支撑。◇铂、钯-价格急涨大跌：铂钯属于更为细分的贵金属市场，市场价格波动对资金进出更加敏感，需要预防急涨急跌。◆风险提示：国际金、银、铂、钯价格同时出现快速且大幅度震荡。 感谢聆听Thank You 研究员简介徐世伟：招商期货金融组主管，金融风险管理师（FRM），中国黄金协会黄金高级分析师，上期所（黄金期权）优秀讲师，有10年以上期货及衍生品投资研究经历，获第十五届最佳期权分析师，获中金所国债优秀分析师团队第二名，中长期资金服务团队第五名。目前专注于贵金属等衍生品与利率相关研究。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号：Z0001836）。重要声明本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼