PVC：短期震荡，后期仍有压力

【基本面跟踪】
当前西北氯碱一体化装置仍有利润，但下半年供应端减产驱动不足，PVC高产量、高库存的结构难以缓解。市场后期仍会做空氯碱利润，但整治内卷导致空头情绪有所减弱。

【市场状况分析】

1. 高产量结构短期难以改变：

   • PVC检修量低于2023年同期，高产量格局持续。
   • 氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑尚可，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC减产难度。
   • 未来仍有较多产能投产，尤其在6-7月将新增110万吨产能，高产量格局短期难改变。

2. 高库存压力持续，出口需求仅阶段性缓解：

   • 2025年PVC出口市场竞争压力增大，受印度反倾销税和BIS认证影响，出口持续性待观察。
   • 内需方面，与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（弱）。

【关键数据】

• 09合约期货价格：5010
• 华东现货价格：4850
• 基差：-160
• 9-1月差：-113
• 日期：2025年7月15日

【研究结论】
短期PVC市场震荡，后期仍有压力。供应端减产驱动不足，高库存和高产量结构难以缓解，市场后期或继续做空氯碱利润，但整治内卷导致空头情绪减弱。出口和内需均难以提供持续支撑，PVC价格短期内偏弱。