烧碱：短期震荡，后期仍有压力 PVC：偏弱震荡

2025-05-11 陈嘉昕国泰君安期货七个橙子一朵发🍊

核心观点：短期下游补库支撑烧碱价格反弹，但整体需求端弱势，后期仍处于负反馈格局，价格短期震荡偏强，后期仍有压力。

关键数据： 2025年烧碱新增产能255万吨，产能增幅5.2%；2025年1-2月中国烧碱碱出口量同比+58.1%。

研究结论：烧碱期货或基于现货走势和氧化铝新增产能投放短期震荡偏强，但考虑到整体需求端的弱势，仍处于负反馈的格局。后期需关注6-8月检修的规模和持续性，以及耗氯下游对烧碱供应的传导影响。

核心观点： PVC基本面看，当前西北氯碱一体化仍有利润，上半年高产量、高库存的结构难以缓解，PVC出口或因政策性影响而走弱，后期仍需压缩利润，供应减产才能使得供需平衡。

关键数据：目前PVC生产企业累库，社会库存累库；2025年PVC有较多产能要投产，到2025年将有210万吨产能投放。

研究结论： PVC出口或因政策性影响而走弱，后期仍需压缩利润，供应减产才能使得供需平衡。

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