烧碱：短期震荡偏强，后期仍有压力

2025-05-07 陈嘉昕国泰君安期货大王雪

核心观点：短期烧碱价格震荡偏强，但长期仍面临压力。
现货消息：以山东地区为例，32%离子膜碱价格上调2.56%，五一假期企业走货尚可，库存低位，价格呈现上涨趋势。短期需关注库存和送货量变化，不排除继续上调可能。
市场状况分析：
- 需求端：氧化铝低利润叠加原料库存高，新增产能投放虽提升刚需，但短期囤货需求偏弱。非铝需求普遍疲软，部分行业受贸易战影响明显，如粘胶短纤、印染、纸浆造纸等开工下滑。出口方向对烧碱有支撑，但外商采购谨慎，追高囤货可能性低。
- 供应端：5月份仍有新增检修，但厂家负荷高位，利润不亏损。未来需关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，若烧碱和液氯承压下行，边际装置供应将受利润影响。
期货价格与基差：09合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格折盘面基差为2498，较前一日下降612元。
趋势强度：烧碱趋势强度为0（中性），短期基于现货走势和氧化铝产能投放或震荡偏强，但05仓单回流和需求疲软使其仍处于负反馈格局。
研究结论：五一节后烧碱期货短期或震荡偏强，但长期仍面临压力，负反馈格局未改变。