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烧碱：短期震荡，后期仍有压力

2025-05-12 陈嘉昕国泰君安期货玉苑金山

核心观点：短期烧碱价格受下游补库支撑出现反弹，但长期仍面临供应过剩压力，整体处于负反馈格局。
现货市场：山东地区32%离子膜碱价格上涨，东部订单和库存低位支撑价格，西部供应增加导致价格回调，需关注企业库存和送货量变化。
需求分析：氧化铝新增产能短期提升需求，但行业低利润导致部分厂家检修；非铝需求普遍偏弱，受贸易战影响开工下滑；出口方向对烧碱有支撑，但外商采购谨慎，囤货节奏有限。
供应分析：烧碱后期仍有新增检修，但厂家负荷高位；未来需关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，若烧碱和液氯价格承压，边际装置供应将受利润影响。
期货价格：烧碱期货短期基于现货走势和氧化铝产能投放或震荡偏强，但整体需求弱势，仍处于负反馈。
趋势强度：烧碱趋势强度为0（中性）。
关键数据：09合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格，山东现货32碱折盘面基差为24768元/吨。

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