短期来看,烧碱现货价格因下游补库出现反弹,尤其是氧化铝新产线投产带来的灌槽需求,导致部分下游企业库存下滑并上调采购价。但厂家并未跟随涨价,魏桥与山东市场价差收敛,对烧碱价格形成利空。长期来看,烧碱供应仍将保持高产量格局,二季度需求淡季后,若不压缩利润减产,供需难以平衡。
需求方面,氧化铝新增产能虽提升短期需求,但利润亏损导致厂家检修、停产增多。非铝需求普遍偏弱,中美阶段性解僵持或带动粘胶短纤、印染等行业短期需求回升。出口仍对烧碱形成支撑,但主要取决于囤货节奏,贸易战下外商采购谨慎,持续追高囤货可能性低。
供应端,5月份仍有新增检修,但厂家负荷普遍高位。后期需关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响,当前因烧碱高利润,传导有限,但若烧碱、液氯价格承压,边际装置供应将受利润影响。
核心结论:下游囤货持续性决定烧碱反弹持续性,需关注魏桥送货量变化。烧碱趋势强度中性,短期震荡,后期仍有压力。